本報(bào)記者 陳紅

    11月4日，常州聚和新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聚和材料”）發(fā)布公告稱，為深入推進(jìn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步提升品牌國(guó)際影響力與核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，公司正在籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市事宜。

    目前，聚和材料正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未最終確定。

    需要注意的是，待具體方案確定后，仍需提交公司董事會(huì)和股東會(huì)審議，并經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或備案，本次H股上市能否通過(guò)上述程序并最終實(shí)施存在較大不確定性。

    從經(jīng)營(yíng)基本面來(lái)看，聚和材料正處于行業(yè)技術(shù)迭代與自身戰(zhàn)略調(diào)整的關(guān)鍵期。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.35億元，同比下降4.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.81億元，同比下降39.58%。進(jìn)入第三季度，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.41億元，同比增長(zhǎng)8.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.39億元，同比下降43.24%。對(duì)此，公司方面解釋稱，2025年以來(lái)，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格整體下滑，直接壓縮了公司盈利空間。

    在業(yè)績(jī)面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，聚和材料已率先啟動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與新賽道布局，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)破局。9月10日，公司發(fā)布公告稱，將與韓投伙伴（上海）創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司共同設(shè)立特殊目的公司SPC，擬以自有或自籌資金680億韓元收購(gòu)SK Enpulse株式會(huì)社旗下空白掩模（Blank Mask）相關(guān)業(yè)務(wù)板塊，涵蓋土地、廠房、存貨、設(shè)備、技術(shù)等核心資產(chǎn)，其中聚和材料直接或間接出資比例不低于95%。

    對(duì)于此次收購(gòu)，聚和材料方面表示，一方面通過(guò)境外投資補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)尚未實(shí)現(xiàn)本土化的關(guān)鍵半導(dǎo)體材料短板；另一方面依托該業(yè)務(wù)的行業(yè)稀缺性，拓展半導(dǎo)體領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶資源，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成技術(shù)、渠道協(xié)同。

    而在新業(yè)務(wù)未來(lái)規(guī)劃上，聚和材料已明確多維度推進(jìn)路徑，公司將通過(guò)各類激勵(lì)措施綁定韓國(guó)現(xiàn)有核心人員，以此穩(wěn)固技術(shù)與運(yùn)營(yíng)根基，保障現(xiàn)有技術(shù)水平與生產(chǎn)能力；同時(shí)將從多維度推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化與全球化布局，例如委派高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)入駐，統(tǒng)籌海外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等。

    “聚和材料此次跨界收購(gòu)是其踐行‘光伏+半導(dǎo)體’雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子，既有效降低了對(duì)單一光伏賽道的依賴，提升了抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力，也為H股上市注入了新的增長(zhǎng)故事與估值邏輯。”盤(pán)古智庫(kù)（北京）信息咨詢有限公司高級(jí)研究員余豐慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著全球光伏裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)及N型電池滲透率快速提升，公司光伏主業(yè)仍具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，而半導(dǎo)體新業(yè)務(wù)的落地將打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線，有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司在高端新材料領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    作為光伏銀漿領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)，聚和材料在N型電池技術(shù)迭代中已展現(xiàn)出扎實(shí)的研發(fā)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)其半年報(bào)，在TOPCon領(lǐng)域，公司已成功實(shí)現(xiàn)TOPCon電池LECO燒結(jié)銀漿、密柵窄線寬背面細(xì)柵銀漿、P+型Poly接觸銀漿系列產(chǎn)品量產(chǎn)；在HJT領(lǐng)域，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)HJT銀包銅漿料產(chǎn)品體電阻、接觸電阻率顯著降低，銀含量20%及以下的低成本漿料達(dá)成大批量量產(chǎn)；在無(wú)銀化領(lǐng)域，公司首創(chuàng)推出可用于光伏電池的銅漿產(chǎn)品，已在多個(gè)頭部客戶內(nèi)部開(kāi)展測(cè)試并實(shí)現(xiàn)小規(guī)模出貨，可靈活匹配市場(chǎng)主流電池技術(shù)路線，有望大幅降低光伏電池金屬化成本。

    中國(guó)城市專家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)林先平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“短期來(lái)看，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇引發(fā)的產(chǎn)品價(jià)格下行壓力尚未完全緩解，疊加半導(dǎo)體新材料領(lǐng)域的技術(shù)整合、客戶驗(yàn)證及市場(chǎng)開(kāi)拓需要一定周期，聚和材料業(yè)績(jī)改善仍需時(shí)間；長(zhǎng)期來(lái)看，境外上市需應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則、信息披露要求及投資者偏好差異，跨境業(yè)務(wù)協(xié)同與管理難度也將隨之提升，這些都是公司需要直面的挑戰(zhàn)。”

    “總體而言，聚和材料啟動(dòng)‘A+H’上市計(jì)劃，既是應(yīng)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)的防御性舉措，更是著眼長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略性選擇。在光伏主業(yè)筑底回升與半導(dǎo)體新業(yè)務(wù)培育的雙重驅(qū)動(dòng)下，公司有望在高端新材料領(lǐng)域構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但新業(yè)務(wù)的盈利兌現(xiàn)、協(xié)同效應(yīng)釋放及公司整體價(jià)值重估，仍需長(zhǎng)期市場(chǎng)檢驗(yàn)。”余豐慧補(bǔ)充說(shuō)。

（編輯 孫倩）