本報記者 梁傲男

    12月9日，河南僑華商業(yè)管理有限公司所持河南酒便利商業(yè)股份有限公司（以下簡稱“酒便利”）約51%股份拍賣完成，股權由共青城創(chuàng)東方華科股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“創(chuàng)東方華科”）競得，最終成交價格為6839.96萬元。

    工商信息股權穿透顯示，創(chuàng)東方華科是由天音通信控股股份有限公司（以下簡稱“天音控股”）全資子公司天音通信有限公司、深圳市創(chuàng)東方資本管理有限公司及其他有限合伙人共同出資設立的產業(yè)基金，成立于2022年12月份，專注于產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資。

    天音控股在投資該產業(yè)基金時曾表示，此舉符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略。通過借助專業(yè)機構的投資經驗、能力及優(yōu)勢資源，有助于公司獲取新的投資機會和利潤增長點，不斷完善公司的賽道體系建設。

    該產業(yè)基金在酒類流通領域已有布局，其持有酒仙網(wǎng)絡科技股份有限公司4.66%的股份，以及天津酒快到新零售有限公司（以下簡稱“酒快到”）60%的股份。

    中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛對《證券日報》記者表示，天音控股旗下產業(yè)基金的戰(zhàn)略目的之一，是整合自身在酒類流通領域的投資。通過推動酒便利與公司已控股的酒快到在渠道和供應鏈上協(xié)同整合，并結合天音控股自身的線下渠道優(yōu)勢，雙方可在產品開發(fā)、分銷等方面形成互補，共同拓展酒類新零售業(yè)務。

    數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，酒便利營收分別為9.4億元、17.45億元、16.79億元，凈利潤分別為-2028.71萬元、2973.22萬元、-1.09億元。今年上半年，公司營收為5.98億元，凈利潤為-6155萬元。

    一位不愿具名的酒業(yè)分析師對《證券日報》記者表示，酒類流通企業(yè)作為產業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，利潤率通常不高，同時，由于終端網(wǎng)絡建設投入大、周期長、管理復雜度高，進一步增加了經營難度。在定價方面，酒類流通企業(yè)對產品價格的自主權有限，議價空間也相對狹窄，整體盈利能力和抗風險能力仍有待提升。

    武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對《證券日報》記者表示，酒便利具備不可忽視的核心價值，其采用“互聯(lián)網(wǎng)平臺+呼叫中心+實體門店+20分鐘配送”的線上線下一體化運營模式，在酒水流通賽道構成了稀缺的前置倉網(wǎng)絡。

    在業(yè)內人士看來，隨著新實控人進入，或引入新的資源與管理模式，酒便利有望在既有基礎上實現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應，提升自身的整體營運能力。

    肖竹青進一步表示，白酒流通領域大概率將迎來一輪橫向與縱向并行的深度整合。具體表現(xiàn)為：一是供應鏈企業(yè)整合中小煙酒行，通過集零為整提升對上談判能力；二是金融投資資本整合具備私域流量、閉環(huán)銷售資源或盈利能力的流通企業(yè)，為上市公司增添并購題材與估值空間。

    蔡學飛認為，當前白酒流通企業(yè)正處于整合關鍵期。在行業(yè)深度調整、市場動銷疲軟的背景下，傳統(tǒng)多級分銷模式效率低下、利潤空間壓縮，渠道變革正在加速。酒商聯(lián)盟抱團取暖、連鎖化率提升的趨勢日益明顯，大型流通企業(yè)通過并購整合資源，有助于提升對上游的議價能力和終端市場競爭力。