■田鵬

    今年以來，A股上市公司重大資產并購重組浪潮澎湃。截至目前，年內首次披露的重大資產重組項目就有104單，是去年同期的2.17倍。數據資產、產品專利、生產工藝、終端應用場景、電商服務能力等要素正成為交易競買方追逐的重要資產，這背后也折射出A股并購重組邏輯的深刻變化——從過往的“規(guī)模優(yōu)先”加速轉向“創(chuàng)新驅動與生態(tài)協同至上”。

    這一轉變的意義重大且深遠。在傳統的并購邏輯下，企業(yè)往往以擴大規(guī)模為首要目標，然而，這種模式在當前經濟環(huán)境中逐漸顯露出局限性。特別是隨著新一輪科技革命和產業(yè)變革加速演進，以人工智能、生物科技、量子技術、商業(yè)航天等為代表的前沿技術蓬勃發(fā)展，全球科技創(chuàng)新進入密集活躍期。在此背景下，誰能率先突破核心技術壁壘、構建創(chuàng)新生態(tài)體系，誰就能在新一輪產業(yè)變革中占據先發(fā)優(yōu)勢。

    并購重組恰恰為企業(yè)提供了一條快速獲取創(chuàng)新要素、完成轉型升級的高效路徑。通過并購那些在前沿領域擁有核心技術、頂尖研發(fā)團隊或獨特創(chuàng)新模式的標的公司，企業(yè)能夠直接將外部優(yōu)質創(chuàng)新資源內化為自身的核心競爭力，從而快速實現技術突破、業(yè)務升級和產業(yè)布局的跨越式發(fā)展，在激烈的國際競爭中站穩(wěn)腳跟。

    以海天水務集團股份公司為例，其錨定交易標的公司在光伏銀漿領域的技術積累、全面的產品布局、嚴格的工藝標準以及豐富的專利布局等優(yōu)勢，通過并購重組以期加速推動公司由“傳統生產”向“新質生產力”轉型。

    與此同時，隨著國內統一大市場的加速構建與全球產業(yè)鏈的深度重構，企業(yè)間的競爭已超越單一產品、局部市場的范疇，升級為全產業(yè)鏈實力與創(chuàng)新生態(tài)的綜合較量。特別是在產品同質化加劇、價格戰(zhàn)白熱化、利潤空間持續(xù)收窄的現實挑戰(zhàn)下，以生態(tài)協同為核心的并購邏輯，正成為企業(yè)構筑競爭護城河、爭奪市場主導權的關鍵策略。

    例如，為強化公司航空安全管控能力、補全在模擬機訓練資源上的缺失，海南航空控股股份有限公司擬收購海南天羽飛行訓練有限公司100%股權，以完善航空產業(yè)鏈布局。

    當企業(yè)憑借創(chuàng)新驅動與生態(tài)協同，在競爭中持續(xù)凸顯優(yōu)勢時，將形成強大的示范效應，吸引更多企業(yè)加入并購重組行列。而當眾多企業(yè)普遍以創(chuàng)新驅動和生態(tài)協同為導向開展并購重組時，整個產業(yè)的技術水平將實現顯著躍升，產業(yè)結構也會持續(xù)優(yōu)化，為經濟高質量發(fā)展注入源源不斷的動能。

    證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，完善更加適配科技創(chuàng)新和產業(yè)變革的金融服務體系，資本市場大有可為。并購重組作為資本市場優(yōu)化資源配置的核心功能之一，正通過引導資本向創(chuàng)新領域聚集、推動產業(yè)生態(tài)協同，成為連接資本與科技、產業(yè)的關鍵樞紐。

    綜上所述，A股并購重組邏輯的轉變，既是市場自發(fā)演進的結果，更是資本市場服務國家戰(zhàn)略的必然選擇。在這一趨勢下，并購重組將持續(xù)推動創(chuàng)新要素聚合、產業(yè)生態(tài)升級，為中國經濟在全球競爭中鍛造核心優(yōu)勢提供堅實支撐。