本報(bào)訊 （記者毛藝融）記者從上海證券交易所官網(wǎng)獲悉，西安鋼研功能材料股份有限公司（以下簡稱“鋼研功能”）、深圳市智勝新電子科技股份有限公司（以下簡稱“智勝新”）申報(bào)非公開發(fā)行科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券項(xiàng)目已獲受理。

    記者關(guān)注到，今年5月7日上交所發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》（以下簡稱《通知》）中明確提出鼓勵(lì)發(fā)行人設(shè)置可轉(zhuǎn)換為股權(quán)等創(chuàng)新條款，這也是《通知》后落地的首批科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。

    科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”）是指在科創(chuàng)債基礎(chǔ)上設(shè)置可轉(zhuǎn)換成公司股份條款的創(chuàng)新債券品種，其股債兼具的特征既可降低發(fā)行人融資成本，也為投資者提供可進(jìn)可退的投資渠道，因此天然適配成長性較高的擬上市科技型企業(yè)，能夠精準(zhǔn)“滴灌”中小科技企業(yè)。

    聚焦科技型企業(yè)

    探索資本市場服務(wù)新模式

    據(jù)悉，鋼研功能、智勝新電子本次分別申報(bào)3億元、6000萬元科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，分別由國信證券股份有限公司、平安證券股份有限公司擔(dān)任獨(dú)家承銷商。

    兩家申報(bào)企業(yè)均屬于中小科技型企業(yè)，均具備國家級科技創(chuàng)新稱號。鋼研功能是國內(nèi)精密合金行業(yè)龍頭。智勝新是專營鋁電解電容器及其材料的專精特新“小巨人”企業(yè)。

    科技型企業(yè)具有成長性高、業(yè)績波動(dòng)大，企業(yè)經(jīng)營早期融資需求強(qiáng)、后期業(yè)績增長快等特點(diǎn)，傳統(tǒng)債券投資者對中小科技型企業(yè)債券認(rèn)購顧慮較多、配置意愿弱，導(dǎo)致中小科技型企業(yè)面臨債券融資難、融資貴的問題。

    如何進(jìn)一步暢通科技型企業(yè)融資渠道、有效降低融資成本，成為擺在債券市場發(fā)展過程中的必答題，市場人士均認(rèn)為科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債是一個(gè)破解前述難題的融資工具。

    “科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債能提高科技型企業(yè)債券認(rèn)可度，對沖信用風(fēng)險(xiǎn)，有效降低科技型企業(yè)融資成本。”一位資深投行人士告訴記者，“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債兼具股債屬性，投資者可以選擇持有債券，享受固定收益，也可以按照約定轉(zhuǎn)換成發(fā)行人股權(quán)，擁有分配企業(yè)未來成長收益的選擇權(quán)，因此投資者能在債券發(fā)行階段接受更低的固定收益利率，助力科技型企業(yè)在早期獲得低息資金支持。另一方面，轉(zhuǎn)股后發(fā)行人無需兌付債券，減少企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，對沖債券信用風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)營穩(wěn)定性。”

    兩家企業(yè)負(fù)責(zé)人均向記者表示，本次債券進(jìn)一步開拓企業(yè)融資渠道，并且申報(bào)后吸引了諸多股權(quán)投資者關(guān)注，積極與公司對接交流，未來公司將用好資本市場工具，把自身打造成具備全球競爭力的龍頭企業(yè)。

    暢通“募投管退”循環(huán)

    激活耐心資本

    與一般信用債不同的是，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的投資者主要是股權(quán)類投資者。長期以來，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對早期科技型企業(yè)投資面臨“投前看不準(zhǔn)、投后不好退”的難題，制約了股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投早、投小、投長期功能的發(fā)揮。

    一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)總監(jiān)認(rèn)為，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債在暢通“募投管退”良性循環(huán)上有兩個(gè)顯著優(yōu)勢。“一方面，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債為創(chuàng)投資本進(jìn)入科技型企業(yè)早期培育階段提供可進(jìn)可退的投資路徑，投資者可先以債權(quán)形式投資科技型企業(yè)，隨著企業(yè)發(fā)展可以自主選擇適時(shí)轉(zhuǎn)成公司股權(quán)或持有債權(quán)到期。另一方面，投資者也可以在上交所市場轉(zhuǎn)讓科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，靈活便捷實(shí)現(xiàn)投資退出。”

    記者了解到，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債作為資本市場的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，規(guī)范化水平較高，有利于提高擬上市企業(yè)的透明度，也能夠化解一些市場所詬病的明股實(shí)債、利益輸送等不規(guī)范情況，打消投融雙方的顧慮，促進(jìn)資金加速向新質(zhì)生產(chǎn)力流動(dòng)。

    據(jù)了解，多家企業(yè)都在研究評估科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債融資可行性。一位擬申報(bào)科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的科技型企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。在上交所發(fā)行債券，有助于推動(dòng)科技型企業(yè)主動(dòng)提升信息披露水平和治理效率，提前適應(yīng)資本市場信息披露節(jié)奏，為后續(xù)IPO打好基礎(chǔ)。

（編輯 何帆）