本報記者 劉釗

    在業(yè)績持續(xù)虧損的情況下，合富中國（603122.SH）卻走出了“12天11板”行情。

    11月12日，合富中國股票開盤漲停，中間雖一度打開漲停板，但隨后再度漲停。截至午間收盤，Wind數(shù)據(jù)顯示，合富中國股票從10月28日的6.65元/股一路飆升至11月12日的20.09元/股，累計漲幅高達200.75%，總市值也從不足30億元膨脹至80億元。

    合富中國市場行情（數(shù)據(jù)來源：Wind）

    合富中國的業(yè)務(wù)范圍包括臨床診療AI輔助系統(tǒng)、遠程醫(yī)療推動優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的下沉與共享、醫(yī)院精細化運營管理、兩岸醫(yī)療專家合作交流、科研成果轉(zhuǎn)化及商業(yè)落地、體外診斷試劑及耗材精細化管理服務(wù)等。公司被市場炒作的主要概念包括醫(yī)療AI和兩岸醫(yī)療合作，盡管合富中國股價表現(xiàn)瘋狂，但其所謂的“概念炒作”與實際業(yè)務(wù)進展之間存在較大差距。

    合富中國的股價狂歡始于10月28日，其間除了11月10日未漲停外，其余交易日全部以漲停價收盤。從10月30日開始，合富中國頻繁發(fā)布股票交易風險提示公告，截至11月11日晚間，該公司已連續(xù)發(fā)布9份風險提示公告。在這些公告中，合富中國指出：“公司股價累計漲幅已嚴重偏離基本面，隨時有快速下跌風險”“當前股價存在明顯泡沫化特征”“擊鼓傳花效應明顯”。

    然而數(shù)份股票交易風險提示并未讓公司股價走勢趨于合理，反而股價異動愈演愈烈。合富中國在11月11日晚間最新發(fā)布的風險提示公告中更是直言：“自10月28日至11月11日，公司股票連續(xù)十一個交易日中有十個交易日以漲停價收盤，并4次觸及股價異常波動、2次觸及嚴重異常波動情形。公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，且處于虧損狀態(tài)。股價短期內(nèi)連續(xù)上漲，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險，已明顯高于同期行業(yè)及上證指數(shù)漲幅，且嚴重顯著偏離公司基本面，隨時存在快速下跌風險。”

    合富中國2025年第三季度報告顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.49億元，同比下降22.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1238.62萬元，同比下降146.65%。

    合富中國財務(wù)摘要（數(shù)據(jù)來源：Wind）

    合富中國表示，業(yè)績下滑的主要原因系受國內(nèi)宏觀形勢變動，以及集中采購降價等醫(yī)療行業(yè)政策調(diào)整的影響，公司面向醫(yī)院客戶的產(chǎn)品采購單價有所下調(diào)，疊加同期訂單采購量較上年出現(xiàn)縮減，導致公司銷售收入與利潤水平同步下滑。公司已落地多項費用管控舉措，但短期內(nèi)費用的下降幅度尚未能完全抵消收入端的下滑影響，進而導致公司短期經(jīng)營業(yè)績面臨一定壓力，存在業(yè)績波動的風險，目前股價漲幅與公司經(jīng)營情況嚴重偏離。

    更令人擔憂的是公司的估值水平。截至11月11日，合富中國的靜態(tài)市盈率高達263.67倍，而根據(jù)中證指數(shù)有限公司的數(shù)據(jù)，公司所屬的批發(fā)業(yè)行業(yè)靜態(tài)市盈率僅為30.52倍，存在公司股價嚴重偏離同行業(yè)上市公司合理估值的風險。

    從交易數(shù)據(jù)來看，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，合富中國近一個月累計上榜11次，累計買入107.46億元，累計賣出106.27億元，累計凈買入1.19億元。

    在眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜看來，合富中國的股價上漲完全脫離基本面支撐，屬于典型的情緒炒作。

    北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長邢星在接受《證券日報》記者采訪時表示，合富中國之所以成為炒作的目標，主要是因為其流通盤小、股價低、概念貼合熱點等特點，便于游資快速拉抬和出貨。

    柏文喜對《證券日報》記者表示，從歷史經(jīng)驗來看，這類由游資主導的短期炒作行情往往來得快去得也快，一旦游資獲利了結(jié)，股價很可能出現(xiàn)斷崖式下跌，跟風買入的散戶投資者將面臨巨大風險。

（編輯 上官夢露）