本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳文婧

    3月15日，繼峰股份（603997）發(fā)布2018年年報(bào)。2018年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.5億元，同比增長(zhǎng)13.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.02億元，同比增長(zhǎng)3.26%。

    在車(chē)市增速放緩背景下，公司收入逆勢(shì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，超市場(chǎng)預(yù)期。分析人士指出，公司頭枕扶手國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)拓展順利，收入有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司擬增發(fā)收購(gòu)格拉默84.23%股權(quán)，有望打開(kāi)全新成長(zhǎng)空間，發(fā)展前景光明。

    營(yíng)收凈利穩(wěn)健雙升短期費(fèi)用拖累增速

    公告稱(chēng)，近年來(lái)憑借在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)及穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)群體資源，繼峰股份業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已成功進(jìn)入國(guó)內(nèi)外多家整車(chē)廠(chǎng)商的配套體系，并發(fā)展成為國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)為歐系、美系、日系、自主品牌等整車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)家提供配套的座椅頭枕及扶手供應(yīng)商，公司在細(xì)分領(lǐng)域確立了絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提高了市場(chǎng)占有份額。

    受益于頭部效應(yīng)，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大、生產(chǎn)布局日益完善，在2018年中國(guó)乘用車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)量同比下降的頹勢(shì)下，公司積極開(kāi)拓市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.5億元，較去年同期增長(zhǎng)13.11%；實(shí)現(xiàn)凈利3.02億元，同比增長(zhǎng)3.26%，連續(xù)多年保持盈利水平的穩(wěn)步提升。

    事實(shí)上，若回填股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)費(fèi)用1，800萬(wàn)元、資產(chǎn)重組中介費(fèi)用650萬(wàn)，上市公司利潤(rùn)增速仍維持較為可觀(guān)的水平。對(duì)此，中銀國(guó)際指出，未來(lái)伴隨國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)順利拓展，后續(xù)一次性費(fèi)用減少，繼峰股份利潤(rùn)增速有望提升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)去庫(kù)存持續(xù)進(jìn)行，后續(xù)銷(xiāo)量有望回暖，德國(guó)繼峰高速發(fā)展，公司有望重回增長(zhǎng)軌道。

    各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)化擬每10股派現(xiàn)3.12元

    在營(yíng)收、凈利持續(xù)增長(zhǎng)之時(shí)，上市公司的資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。截至2018年末，公司合并報(bào)表總資產(chǎn)創(chuàng)下25.34億新高，較2017年末增長(zhǎng)15.6%。繼峰股份已穩(wěn)步登上了規(guī)模成長(zhǎng)的新高度。

    此外，公司2018年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到16.91%；基本每股收益實(shí)現(xiàn)0.48元/股，同比增長(zhǎng)4.35%。

    對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，盈利能力是衡量上市企業(yè)投資價(jià)值的首要指標(biāo)，盈利的質(zhì)量更決定了公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的能力，因而現(xiàn)金流不容忽視。據(jù)年報(bào)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額4.63億元，同比大幅增長(zhǎng)77.61%。依托于先進(jìn)的管理體系，公司經(jīng)營(yíng)能力得到顯著提升，在保證公司銷(xiāo)售回款及時(shí)性的同時(shí)，也為進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模注入支持力量。

    一家能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定分紅的上市公司，是資本市場(chǎng)尋找價(jià)值投資的重要目標(biāo)。在2018年度報(bào)告的利潤(rùn)分配方案中，繼峰股份擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.12元（含稅），共計(jì)派發(fā)1.99億元，分紅率高達(dá)65.97%。公司連續(xù)三年堅(jiān)持分紅，歸因于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和未來(lái)盈利能力等方面的明顯優(yōu)勢(shì)。

    收購(gòu)格拉默加速戰(zhàn)略出海打開(kāi)成長(zhǎng)空間

    值得說(shuō)明的是，繼峰股份目前正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購(gòu)格拉默公司（GRAMMER），后者創(chuàng)立于1880年，系全球領(lǐng)先的汽車(chē)座椅及內(nèi)飾供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為乘用車(chē)座椅頭枕、座椅扶手、中控系統(tǒng)及商用車(chē)座椅系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。繼峰股份表示，公司和GRAMMER的產(chǎn)品具有極高的互補(bǔ)性，覆蓋了高端、中端和低端市場(chǎng)。公司及相關(guān)各方正積極推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)工作。

    同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司為增強(qiáng)自主研發(fā)能力，擴(kuò)大產(chǎn)品在中高端市場(chǎng)中的份額，加大了對(duì)研發(fā)費(fèi)用的投入，較上年同比增長(zhǎng)21.81%。依靠較強(qiáng)自主研發(fā)能力和產(chǎn)業(yè)化實(shí)力，公司正不斷豐富產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)，積極推動(dòng)定位于高端市場(chǎng)的自主品牌配套業(yè)務(wù)，而這將與格拉默形成業(yè)務(wù)互補(bǔ)。不僅公司中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力將得到保證，兩大巨頭的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合也有望進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

    業(yè)內(nèi)人士表示，若并購(gòu)進(jìn)程順利推進(jìn)，公司將借助于格拉默在歐美市場(chǎng)的強(qiáng)大滲透力，完善公司全球范圍內(nèi)的資源配置，減少對(duì)于局部市場(chǎng)的依賴(lài)性，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)面向全球的跨越，為公司打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極，進(jìn)一步增厚公司的盈利水平。

    內(nèi)生外延并舉推動(dòng)，繼峰股份積極在海外市場(chǎng)開(kāi)疆?dāng)U土，朝著規(guī)?；砷L(zhǎng)加速邁進(jìn)，未來(lái)有望進(jìn)一步提升全球市場(chǎng)份額，從國(guó)內(nèi)龍頭走向世界龍頭。