本報(bào)訊 （記者昌校宇）近3年，A股市場(chǎng)自2023年的震蕩下行逐步轉(zhuǎn)向2025年的結(jié)構(gòu)性行情深化。盡管未出現(xiàn)全面普漲，卻為主動(dòng)權(quán)益基金提供了檢驗(yàn)投研實(shí)力的契機(jī)。據(jù)中國(guó)銀河證券最新發(fā)布的《主動(dòng)股票投資管理能力評(píng)價(jià)》榜單，截至9月30日，近3年全市場(chǎng)主動(dòng)股票投資算術(shù)平均收益率超30%的基金公司達(dá)22家。這一數(shù)據(jù)不僅印證了主動(dòng)權(quán)益基金在分化行情中的突圍能力，更折射出一批公募機(jī)構(gòu)憑借對(duì)產(chǎn)業(yè)主線的精準(zhǔn)判斷，在復(fù)雜環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)突破。

    從行業(yè)整體表現(xiàn)來(lái)看，在近3年的主動(dòng)股票投資領(lǐng)域，中小公募機(jī)構(gòu)憑借靈活布局與賽道聚焦實(shí)現(xiàn)彎道超車。與此同時(shí)，百億元級(jí)及以上規(guī)模的機(jī)構(gòu)則憑借體系化投研能力克服了規(guī)模制約，共有13家機(jī)構(gòu)近三年算術(shù)平均收益率超過(guò)30%。其中，諾安基金以436.08億元的參評(píng)基金資產(chǎn)凈值躋身“百億陣營(yíng)”，并以39.71%的近三年主動(dòng)股票投資算術(shù)平均收益率，在該規(guī)模梯隊(duì)中位列主動(dòng)股票投資管理能力首位。

    在產(chǎn)品布局方面，3年間，主動(dòng)權(quán)益基金逐步從單點(diǎn)突圍轉(zhuǎn)向多元協(xié)同，形成長(zhǎng)期穩(wěn)健型與短期彈性型并存的產(chǎn)品體系，更好地匹配了投資者多樣化的需求。長(zhǎng)期維度上，多只產(chǎn)品展現(xiàn)出穿越周期的能力。諾安基金旗下26只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品成立以來(lái)回報(bào)率實(shí)現(xiàn)翻倍，15只產(chǎn)品年化收益率超10%，其中，諾安先鋒A成立超19年總回報(bào)率達(dá)1199.45%，年化收益率為13.83%，用長(zhǎng)期業(yè)績(jī)驗(yàn)證了價(jià)值投資的有效性。

    上述業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)，核心在于相關(guān)公募機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的準(zhǔn)確預(yù)判、前瞻布局，以及主動(dòng)投資能力的持續(xù)提升。諾安基金的實(shí)踐便是典型例證，這一點(diǎn)在2025年三季報(bào)中有所印證。在A股科技板塊主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情中，諾安基金投研團(tuán)隊(duì)緊扣AI軍備競(jìng)賽、科技自主可控等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，判斷算力從訓(xùn)練向推理切換邏輯，重點(diǎn)配置ASIC芯片、AI應(yīng)用端側(cè)，半導(dǎo)體領(lǐng)域則聚焦國(guó)產(chǎn)晶圓廠及上游設(shè)備材料標(biāo)的，精準(zhǔn)把握了市場(chǎng)主線。這種以產(chǎn)業(yè)研究為先導(dǎo)的策略，既幫其在科技行情中持續(xù)獲得收益，也解決了主線機(jī)會(huì)捕捉的難題，成為百億元級(jí)規(guī)模機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破的關(guān)鍵。

    其他績(jī)優(yōu)公募機(jī)構(gòu)的邏輯與之相通。中小機(jī)構(gòu)通過(guò)在科技細(xì)分賽道的精耕細(xì)作，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)變化的敏捷反應(yīng)。而百億元級(jí)機(jī)構(gòu)則依托覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的投研體系，在規(guī)模不斷擴(kuò)張中保持對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的敏感度，既規(guī)避了規(guī)模對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋效應(yīng)，也實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。

（編輯 張明富）