本報記者 孟珂

    近期可轉債發(fā)行依舊火爆。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，以發(fā)行起始日計算，2020年可轉債共發(fā)行38只，發(fā)行規(guī)模合計299億元，而2019年同期可轉債共發(fā)行23只，發(fā)行數(shù)量同比增65%。另外，3月12日，紅相轉債、博特轉債、雷迪轉債、搜特轉債、三祥轉債、華安轉債等6只可轉債集中網(wǎng)上申購，成為可轉債市場發(fā)行最為密集的一天。

    中山證券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示，可轉債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模仍然較多的因素主要有兩方面：一是再融資新規(guī)落地對可轉債發(fā)行的影響還未充分顯現(xiàn)。1月份至3月份發(fā)行的可轉債，一般來說，發(fā)行公司從2019年底至2020年2月初已著手籌備。雖然2019年11月份證監(jiān)會已發(fā)布再融資新規(guī)征求意見稿，但相應的細則于今年2月14日才正式落地，對可轉債發(fā)行產(chǎn)生的影響可能從3月底或4月初才開始顯現(xiàn)。二是和定增方式相比，可轉債仍具獨特吸引力。對發(fā)行公司而言，可轉債具備發(fā)行條件相對簡單、審批節(jié)奏較快、可多次發(fā)行、股本緩釋更平緩等優(yōu)勢；對投資者而言，可轉債具備了二級市場可交易、債底保護、轉股價向下修正條款等優(yōu)勢，因此，從供需角度來看，可轉債均具有獨特優(yōu)勢。

    今年以來，多家上市公司觸發(fā)可轉債提前贖回條款，其中包括再升轉債、通威轉債、圓通轉債等十逾只可轉債。對此，蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者采訪時表示，對上市公司而言，設置提前贖回的條款，本質上是督促投資者盡快轉股，而提前贖回案例越來越多，說明市場過度投機者較多，此舉有助于平抑上述過度投機行為。

    “可轉債提前贖回案例也逐漸增多，且多集中在2月中下旬，主要受益于A股股市行情回暖。”李湛表示，這意味著可轉債市場正在加速新舊更替，也反映了新舊業(yè)態(tài)加速更替。今年年初以來，隨著新冠肺炎疫情對經(jīng)濟影響的不斷發(fā)酵，數(shù)十萬億元基建項目如期而至?？深A見在未來較長一段時間內，新基建是中國勢必要堅持的發(fā)展方向，在此推進下，新舊業(yè)態(tài)也會加速更替，帶動資本市場的發(fā)展，而可轉債市場的新舊更替勢必將不斷加速。

    談及當下是可轉債打新好時機嗎？李湛指出，從數(shù)據(jù)來看，年內發(fā)行的可轉債從上市首日漲幅來看，新債無一破發(fā)，上市首日漲幅較高。當下可轉債打新存在著高收益，但與此同時，打新火熱也需警惕風險。

    “一方面，可轉債二級市場價格波動風險很大，比如沒有漲跌幅限制，散戶投資者可能不了解可轉債交易的規(guī)則貿然沖進去，遇到大漲大跌的情況容易損失慘重。另一當面，今年全球經(jīng)濟受新冠肺炎疫情拖累，上市公司基本面下行是大概率事件，考慮到轉股期通常距發(fā)行日約有6個月至12個月，近期發(fā)行的可轉債未來轉股將面臨更大的不確定性。”李湛說。