在即將過(guò)去的2025年國(guó)際貴金屬市場(chǎng)，除了風(fēng)光無(wú)兩的黃金外，白銀也在2025年末掀起了一波上漲浪潮。COMEX白銀價(jià)格指數(shù)在2025年12月的第一天漲至58美元/盎司，年內(nèi)幾近翻倍，較2024年初更是漲幅超140%。

    而作為光伏導(dǎo)電漿料最通用的材料方案，銀價(jià)的上漲也使光伏企業(yè)苦不堪言——銀漿已經(jīng)取代硅材料，成為光伏組件最大的單一材料。更嚴(yán)峻的是，高端銀粉長(zhǎng)期被日本企業(yè)壟斷，蘊(yùn)藏著被“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)。

    技術(shù)、效率上的進(jìn)步是帶領(lǐng)行業(yè)走出內(nèi)卷，邁向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路，而成本端的精益突破將令落后的技術(shù)和產(chǎn)能被快速洗牌。對(duì)于光伏企業(yè)而言，如何做到降銀乃至無(wú)銀，已經(jīng)成為下一步發(fā)展的必答題。而在行業(yè)中率先大規(guī)模量產(chǎn)無(wú)銀金屬化方案的愛(ài)旭股份（600732.SH），無(wú)疑交出了一份優(yōu)秀的答卷。

    降銀方案的實(shí)踐與困局

    當(dāng)前銅、鋁等賤金屬價(jià)格不足銀的1%，且銅的導(dǎo)電性?xún)H次于銀，成為替代銀的最優(yōu)選擇。目前減銀方案有著不同的技術(shù)路線(xiàn)，在不同光伏電池技術(shù)中推進(jìn)。其中，銀包銅為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)較多嘗試路線(xiàn)。這種漿料以銅為內(nèi)核、銀為外層，可以一定程度保留銀的導(dǎo)電性，又降低銀用量。在HJT（異質(zhì)結(jié)）電池領(lǐng)域，銀包銅漿已實(shí)現(xiàn)批量導(dǎo)入，東方日升、華晟新能源等企業(yè)已應(yīng)用銀含量低于30%的低銀含漿料。

    銀包銅的大規(guī)模量產(chǎn)替代仍需時(shí)日，因此主流TOPCon企業(yè)還是仍在現(xiàn)有絲印環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化——為了降銀，將漿料銀含量降低一些、柵線(xiàn)印刷更細(xì)一些，力求取得立竿見(jiàn)影的效果。

    但困局亦是源自在此。由于銀漿是銀粉和玻璃粉的混合物，銀粉含量的高低直接決定了漿料的導(dǎo)電能力，因此降低銀粉含量勢(shì)必帶來(lái)導(dǎo)電性的下降。另一方面，當(dāng)柵線(xiàn)印刷得越細(xì)，其電阻也會(huì)逐步增大，反向限制了電流的傳輸能力。因此，傳統(tǒng)的降銀方案往往會(huì)以效率損失為代價(jià)。

    而在當(dāng)前產(chǎn)品高度同質(zhì)化，TOPCon紛紛喊出2.0、3.0高效產(chǎn)品的當(dāng)下，已有不少企業(yè)紛紛開(kāi)始提升銀耗以達(dá)成對(duì)外宣稱(chēng)的高功率目標(biāo)，隨著銀價(jià)的屢創(chuàng)新高，“降銀—提效”成為一個(gè)兩難權(quán)衡的困局。

    無(wú)銀工藝的愛(ài)旭答案：銅電鍍

    當(dāng)多數(shù)企業(yè)仍在細(xì)線(xiàn)印刷、銀銅漿料等降銀技術(shù)中掙扎時(shí)，愛(ài)旭股份憑借以終為始的戰(zhàn)略布局，已率先卡位“無(wú)銀”關(guān)鍵工藝，在行業(yè)內(nèi)率先量產(chǎn)導(dǎo)入了全自主產(chǎn)權(quán)的銅電鍍技術(shù)，為行業(yè)開(kāi)辟了可持續(xù)發(fā)展新路徑。

    愛(ài)旭股份無(wú)銀金屬化技術(shù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，源于對(duì)傳統(tǒng)銀漿工藝的全方位超越，其優(yōu)勢(shì)根植于材料特性與工藝創(chuàng)新的深度融合。

    在效率方面，愛(ài)旭完美地實(shí)現(xiàn)了降本和提效的兼得。無(wú)銀電鍍銅方案中，材料的更高純度奠定了更低的電阻和電流損失，因此不用銀漿但轉(zhuǎn)換效率不減反增。另一方面，配合背接觸技術(shù)和電鍍工藝窗口的優(yōu)化，愛(ài)旭探索出了適配性更佳的整版單面串焊工藝，使得電鍍組件的焊帶焊接壓力數(shù)倍提升于傳統(tǒng)TOPCon組件——在山東煙臺(tái)的海上光伏實(shí)證中，愛(ài)旭無(wú)銀ABC組件在數(shù)月的印證周期中，憑借更低的隱裂風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)單瓦發(fā)電量5%以上的巨大提升；

圖片來(lái)源：浙商證券研究報(bào)告

    在成本方面，通過(guò)完全去銀的銅元素替代，愛(ài)旭股份電鍍銅工藝的電池物料成本已降至5分/W以下，并完全無(wú)需任何稀有材料、貴金屬的介入，為T(mén)W級(jí)量產(chǎn)時(shí)代解開(kāi)了材料枷鎖；

    在設(shè)備方面，愛(ài)旭孵化了完全自主的核心設(shè)備團(tuán)隊(duì)與自研工程工藝團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)技術(shù)的創(chuàng)新卡位，將迭代創(chuàng)新形成更優(yōu)產(chǎn)品性能和商業(yè)價(jià)值，避免了無(wú)序擴(kuò)散與內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)。

    無(wú)銀之路的三重天塹：更高的技術(shù)壁壘與更長(zhǎng)的紅利期

    光伏無(wú)銀化并非簡(jiǎn)單的材料替換，而是對(duì)“材料特性-工藝實(shí)現(xiàn)-場(chǎng)景耐受”體系的全面重構(gòu)，行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期難以突破量產(chǎn)瓶頸。

    首要難題是銅的電遷移風(fēng)險(xiǎn)。光伏組件需在-40℃至85℃極端溫差下持續(xù)運(yùn)行25年，大電流環(huán)境中銅原子易移位形成空洞，導(dǎo)致斷路失效。這與半導(dǎo)體芯片中密封環(huán)境下的銅應(yīng)用完全不同，對(duì)材料穩(wěn)定性提出了苛刻要求。愛(ài)旭通過(guò)控制銅的結(jié)晶形態(tài)，減少晶界數(shù)量并提高致密度，成功阻擋原子遷移，破解了這一核心難題。

圖片來(lái)源：愛(ài)旭股份公眾號(hào)

    銅的抗氧化能力是第二重難關(guān)。暴露在空氣、濕度等環(huán)境中的銅柵線(xiàn)易氧化失效，而光伏組件的長(zhǎng)期戶(hù)外運(yùn)行場(chǎng)景加劇了這一風(fēng)險(xiǎn)。愛(ài)旭股份研發(fā)的合金保護(hù)層+先進(jìn)阻氧保護(hù)膜技術(shù)，將銅柵線(xiàn)與外界環(huán)境完全隔絕，確保25年生命周期內(nèi)的穩(wěn)定性，這一工藝細(xì)節(jié)成為量產(chǎn)關(guān)鍵。

    高精度圖形化技術(shù)則是實(shí)現(xiàn)全背接觸的前置條件。ABC電池需在背面精準(zhǔn)排布金屬極與柵線(xiàn)，精度不足易導(dǎo)致短路或界面結(jié)合力下降。愛(ài)旭構(gòu)建了“掩膜制備→接觸開(kāi)口→電鍍銅沉積→電極成型”的協(xié)同流程，實(shí)現(xiàn)了微米級(jí)高精度控制，為銅電鍍工藝的順利應(yīng)用打下了扎實(shí)的工藝基礎(chǔ)。

    十年磨一劍：愛(ài)旭無(wú)銀技術(shù)的迭代與量產(chǎn)征程

    愛(ài)旭股份的無(wú)銀突破并非偶然，而是源于長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局與持續(xù)技術(shù)迭代的必然結(jié)果。

    早在2016年，公司就將N型ABC電池定為量產(chǎn)開(kāi)發(fā)主攻方向，并明確“BC技術(shù)必須與無(wú)銀方案深度綁定”的戰(zhàn)略判斷。

    2021年，愛(ài)旭在佛山投產(chǎn)無(wú)銀化ABC電池中試線(xiàn)，成為行業(yè)首家將無(wú)銀技術(shù)應(yīng)用于BC電池量產(chǎn)的企業(yè)，完成了從理論到產(chǎn)業(yè)化的巨大跨越。此時(shí)，多數(shù)同行尚未啟動(dòng)實(shí)質(zhì)性的無(wú)銀研發(fā)，愛(ài)旭已率先驗(yàn)證了技術(shù)可行性。

    2022年下半年，珠?；?.5GW無(wú)銀ABC電池產(chǎn)能正式投產(chǎn)，標(biāo)志著技術(shù)進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)階段。這座占地1100畝的智能制造工廠(chǎng)，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能達(dá)26GW，2023年即形成10GW組件產(chǎn)能，展現(xiàn)了從技術(shù)突破到產(chǎn)能落地的高效轉(zhuǎn)化能力。

    2023年，愛(ài)旭ABC組件憑借無(wú)銀技術(shù)斬獲Intersolar AWARD創(chuàng)新大獎(jiǎng)，評(píng)審專(zhuān)家稱(chēng)其“為行業(yè)提供了更環(huán)保的可持續(xù)方案”。2024年，公司進(jìn)一步疊加0BB技術(shù)，解決了BC電池加熱翹曲等問(wèn)題，使產(chǎn)品功率再提升5-10W，完成技術(shù)迭代升級(jí)。

    到2025年，這一技術(shù)已成為公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)差異化優(yōu)勢(shì)的核心動(dòng)力。2025年第二季度，愛(ài)旭在光伏行業(yè)下行壓力下實(shí)現(xiàn)單季度扭虧為盈，銅電鍍技術(shù)作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，是其走出差異化發(fā)展道路的重要支柱之一。正如董事長(zhǎng)陳剛所言，愛(ài)旭股份已成為全球唯一可量產(chǎn)“抗隱裂、高拉力銅電鍍雙玻組件”的企業(yè)，構(gòu)建了深厚的技術(shù)護(hù)城河。

    無(wú)銀技術(shù)重構(gòu)光伏產(chǎn)業(yè)格局

    愛(ài)旭股份無(wú)銀金屬化技術(shù)的突破，不僅是企業(yè)層面的工藝創(chuàng)新，更是對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯的重構(gòu)。在銀價(jià)高企與資源約束雙重壓力下，這項(xiàng)技術(shù)既破解了短期成本難題，又為行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供了可持續(xù)方案。

    從擺脫日本銀粉卡脖子，到實(shí)現(xiàn)成本、效率、可靠性的全面超越；從攻克三重技術(shù)天塹，到構(gòu)建規(guī)?；慨a(chǎn)能力，愛(ài)旭用實(shí)踐證明，技術(shù)創(chuàng)新是突破產(chǎn)業(yè)瓶頸的核心力量。隨著無(wú)銀技術(shù)與光子倍增、光子回收、鈣鈦礦疊層等新型技術(shù)的融合應(yīng)用，光伏產(chǎn)業(yè)也將走出內(nèi)卷的旋渦，邁入更高效、更高質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展新階段。

    （CIS）