■本報記者 蘇詩鈺

    近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議確定了進一步降低小微企業(yè)融資成本的措施，加大金融對實體經(jīng)濟的支持。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰近日表示，將堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的取向，銀行加大對小微企業(yè)的信貸支持力度不會提高整體的杠桿率，是在杠桿方面進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在這方面，貨幣政策也采取了一些措施，推出了一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，在保持總量適度的同時，也運用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為經(jīng)濟發(fā)展的重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)，特別是小微企業(yè)、民營企業(yè)提供更好的金融服務(wù)，降低綜合融資成本。

    孫國峰表示，主要推出了幾個方面的工具：一是加大信貸政策支持再貸款、再貼現(xiàn)政策的支持力度，合理增加再貸款、再貼現(xiàn)的額度。二是適時開展定向中期借貸便利（TMLF）操作，支持小微和民營企業(yè)發(fā)展。近日央行進行了第二次的TMLF操作。需要說明一下，市場上對于TMLF操作的時間經(jīng)常有一些討論。因為TMLF操作是根據(jù)銀行對小微和民營企業(yè)貸款的增量和需求情況綜合確定的，搜集銀行每個季度對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款的數(shù)據(jù)需要一定時間，所以基本上都是在季后首月第四周進行操作，其實是有規(guī)律的。TMLF操作利率也是比較優(yōu)惠的，是3.15%，期限是一年，到期可根據(jù)金融機構(gòu)的需求續(xù)做兩次，實際上是三年。兩次操作后，目前TMLF余額是5249億元。三是運用普惠金融定向降準政策支持小微和民營企業(yè)發(fā)展。

    東方金誠首席金融分析師徐承遠昨日對《證券日報》記者表示，金融工具一方面實現(xiàn)了對中小微企業(yè)的定向支持。央行創(chuàng)設(shè)的定向中期借貸便利（TMLF）是一個促進流動性精準滴灌的結(jié)構(gòu)性工具，主要針對符合普惠金融條件的大型商業(yè)銀行、股份制銀行和大型城商行，所釋放的資金有助于定向緩解小微企業(yè)和民營企業(yè)的融資難問題。另一方面有助于降低中小微企業(yè)的融資成本。TMLF操作利率比MLF利率優(yōu)惠15個基點，通過TMLF及再貼現(xiàn)、再貸款等釋放中長期資金，可直接降低商業(yè)銀行負債端成本，從而傳導至信貸端，降低中小微企業(yè)的融資成本。

    上海國際金融與經(jīng)濟研究院政策研究員、上海財經(jīng)大學量化金融研究中心主任曹嘯昨日對《證券日報》記者表示，目前的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在金融機構(gòu)的資產(chǎn)創(chuàng)新，未來會鼓勵和允許金融機構(gòu)在負債端進行產(chǎn)品創(chuàng)新，從而把資金市場的流動性和低利率有效傳導到金融機構(gòu)中小企業(yè)融資服務(wù)的資產(chǎn)端，打通服務(wù)中小企業(yè)的傳導機制。