本報記者 方凌晨

    11月27日，長江中證全指指數增強型發(fā)起式證券投資基金基金份額發(fā)售公告發(fā)布，該基金將于12月份開啟發(fā)行工作。同期，易方達中證A500量化增強、寶盈中證A500指數增強、大成中證800指數增強發(fā)起式等14只指數增強基金（以下簡稱“指增基金”）正在發(fā)行中。

    今年以來，指增基金數量呈現爆發(fā)式增長。目前，年內新成立指增基金產品數量已達160只，同比增長超416%。在受訪人士看來，政策的引導支持、指數體系的不斷完善以及投資者需求的增加等多方面因素，共同驅動指增基金的迅速擴容。未來，各家公募機構需做好充分準備，以應對賽道競爭加劇帶來的挑戰(zhàn)。

    寬基指增成熱門

    作為兼具投資紀律性與阿爾法能力的工具型產品，指增基金愈發(fā)受到各類投資者的青睞。自2002年國內首只公募指增基金成立以來，指增基金規(guī)模持續(xù)壯大。不過，在2002年至2016年間，每年新成立的指增基金僅為個位數，此后發(fā)展逐漸提速，目前市場上指增基金數量已達453只。

    Wind資訊數據顯示，截至今年11月27日，公募機構年內新成立指增基金產品數量達160只，較去年同期增長416.13%，合計募集金額超888.47億元。

    北京格上富信基金銷售有限公司研究員托合江對《證券日報》記者表示：“指增基金的發(fā)展離不開政策的引導支持，《促進資本市場指數化投資高質量發(fā)展行動方案》等的發(fā)布推動了指數化產品的發(fā)展。同時，指數公司持續(xù)擴容細分指數，指數體系不斷完善，這為公募機構提供了更多跟蹤標的。”

    在寶盈基金量化投資部總經理蔡丹看來，今年新發(fā)指增基金數量大幅增長是供給和需求雙輪驅動的結果。從供給端來看，《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》明確提出要“強化業(yè)績比較基準的約束作用”“大力提升公募基金權益投資規(guī)模與占比”等，這些都有利于權益投資的發(fā)展。指增基金自身有嚴格的成份股占比約束和跟蹤誤差的限制，能更好地對標業(yè)績基準，是非常符合監(jiān)管政策導向的品種。從需求端來看，在低利率時代，資金保值增值難度加大，當前存款利率、貨幣基金利率不斷下行，低風險偏好人群面臨“資產荒”問題。而今年權益市場走勢較強，機構投資者以及一些中低風險偏好的個人投資者都有加大含權類資產配置力度的意愿。

    從市場上指增基金布局方向來看，寬基指數是主力賽道。Wind資訊數據顯示，圍繞滬深300、中證500、中證A500、中證1000四大寬基指數布局的指增產品共有272只，數量占比達60.04%。蔡丹表示：“寬基指增基金具備底倉配置價值，在緊密跟蹤寬基指數走勢的基礎上，還會努力追求超額收益，所以公募機構大多將其作為主要布局方向之一。”

    全梯隊公募齊布局

    指增基金市場持續(xù)發(fā)展，越來越多公募機構參與到指增賽道的布局之中。截至11月27日，已有97家公募機構布局了指增基金，包括頭部機構和中小型機構。

    頭部機構和中小型機構對指增基金的布局，有共性也有差異。蔡丹表示：“寬基指增基金是眾多公募機構的核心布局品種，寬基指數的覆蓋范圍越廣、內部分化越大，就越容易獲取超額收益，而行業(yè)主題、風格類指數實現穩(wěn)健超額收益的難度較大。不同的是，頭部機構通常朝著‘大而全’的方向進行布局，中小機構可能需要結合公司的資源、自身的投研優(yōu)勢來精選品種進行布局。”

    托合江認為，在產品策略方面，頭部機構和中小型機構獲取競爭優(yōu)勢的方式有所不同。頭部機構主要布局大規(guī)模、低費率、高流動性的指增產品，中小機構則通過主動增強策略、主題聚焦來提升產品辨識度。同時，頭部機構通過“全產品線覆蓋+規(guī)模效應”鞏固優(yōu)勢，同時布局創(chuàng)新產品構建生態(tài)，中小機構則通過“精準卡位新興賽道+量化策略創(chuàng)新”進行差異化競爭，在細分領域尋找機會。

    指增基金的蓬勃發(fā)展，對公募機構而言是機遇也是挑戰(zhàn)。蔡丹分析稱：“目前來看，機遇遠大于挑戰(zhàn)。機遇方面，當前指增基金在權益類基金中的規(guī)模占比仍較小，政策層面的支持為指增基金賦予了長遠的發(fā)展空間；挑戰(zhàn)方面，各家機構都在布局指增賽道，最終比拼的就是產品的超額收益水平。”

    未來，各家公募機構都需要做好充分準備，以應對賽道競爭加劇帶來的挑戰(zhàn)。

    在蔡丹看來，對同一基準指數布局的產品越多，競爭就會越激烈，長期來看可能會逐步壓縮超額收益空間。機構需要在渠道和投研方面做好充足準備。在渠道端，要做好投資者引導和教育，強化核心寬基指數品種的長期配置價值，并在估值相對合適時加大推薦力度；在投研端，需要加大人才儲備，在深入研究傳統基本面數據、量價數據等的基礎上，加大對另類因子和策略的研究，通過內部多樣化、差異化策略的配置，追求長期穩(wěn)健的超額收益。

    “一方面，頭部機構憑借規(guī)模優(yōu)勢在寬基指數指增產品布局中占據主導，中小機構需進一步聚焦新興寬基指數與主題型指數，構建差異化產品矩陣。另一方面，隨著量化策略同質化加劇，傳統多因子模型超額收益趨于收斂，機構需構建更智能、更穩(wěn)健的增強體系，以提升超額收益的持續(xù)性。”托合江表示。