本報(bào)記者 彭衍菘

    2025年進(jìn)入尾聲，公募基金年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)即將揭曉。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，全市場(chǎng)年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率超100%的基金達(dá)27只。值得關(guān)注的是，這些產(chǎn)品中，多家管理規(guī)模不足百億元的中小公募機(jī)構(gòu)赫然在列，其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)甚至不遜于頭部機(jī)構(gòu)。記者采訪了解到，這些中小公募機(jī)構(gòu)大多憑借差異化策略實(shí)現(xiàn)突圍。

    發(fā)展路徑選擇

    在結(jié)構(gòu)性行情凸顯的2025年，部分中小公募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)“逆襲”。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，恒越優(yōu)勢(shì)精選混合A年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率達(dá)133.39%，在“翻倍基”陣營(yíng)中業(yè)績(jī)領(lǐng)跑。紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)混合A與凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)持有期混合等產(chǎn)品同樣表現(xiàn)優(yōu)異，凈值增長(zhǎng)率分別為123.82%和102.03%。與其形成鮮明對(duì)比的，是這些基金管理人相對(duì)“迷你”的管理規(guī)模。截至今年第三季度末（下同），上述三只產(chǎn)品所屬的恒越基金和凱石基金，管理規(guī)模分別為41.31億元和2.05億元。

    在上述27只年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率均超100%的產(chǎn)品中，共涉及23家基金管理人，平均管理規(guī)模為5640.43億元，最大為2.54萬(wàn)億元。有8家基金管理人管理規(guī)模不足1000億元，其中3家不足100億元。

    從上述27只產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，多數(shù)產(chǎn)品年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益。數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，紅土創(chuàng)新基金24只產(chǎn)品僅1只年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為負(fù)；恒越基金14只產(chǎn)品平均年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為29.92%，僅1只負(fù)增長(zhǎng)；興證證券資管旗下共12只產(chǎn)品平均年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為23.42%，僅1只負(fù)增長(zhǎng)。此外，從近三年的在管產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，恒越基金、紅土創(chuàng)新基金、興證證券資管旗下產(chǎn)品的平均凈值增長(zhǎng)率分別為29.92%、20.13%、18.10%。

    面對(duì)頭部公募機(jī)構(gòu)在品牌、渠道與資源上的全方位優(yōu)勢(shì)，成功突圍的中小機(jī)構(gòu)不約而同地選擇了深度聚焦與差異化的發(fā)展路徑。

    “中小基金公司在ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）、指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)等被動(dòng)投資領(lǐng)域較難與頭部大公司競(jìng)爭(zhēng)。”恒越基金相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言，公司專(zhuān)注于主動(dòng)管理，聚焦風(fēng)格多元主動(dòng)權(quán)益和特色“固收+”兩大戰(zhàn)略方向，避免同質(zhì)化。

    紅土創(chuàng)新基金的選擇是依托其“國(guó)資背景+創(chuàng)投基因”來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的差異化發(fā)展。紅土創(chuàng)新基金相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司將股東深創(chuàng)投在科創(chuàng)新興領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)深度研究視角與二級(jí)市場(chǎng)景氣投資策略相結(jié)合，搭建內(nèi)外部投研交流合作平臺(tái)，捕捉新興產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)遇。

    凱石基金則強(qiáng)調(diào)以產(chǎn)業(yè)研究為核心的投研體系。凱石基金總經(jīng)理李琛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司傳承其私募時(shí)期的全產(chǎn)業(yè)鏈研究能力，深耕科技方向，并嘗試以AI（人工智能）賦能投研流程。

    緊扣科技成長(zhǎng)主線

    從具體操作來(lái)看，這些績(jī)優(yōu)基金盡管策略細(xì)節(jié)各異，但都緊扣以AI為代表的科技成長(zhǎng)主線，同時(shí)展現(xiàn)出靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力。

    恒越基金研究人士表示，恒越優(yōu)勢(shì)精選混合在今年一季度重點(diǎn)配置了智能駕駛、國(guó)產(chǎn)算力等方向，二季度敏銳布局了PCB（印刷電路板）產(chǎn)業(yè)鏈，三季度減持了部分算力光模塊標(biāo)的，第四季度則重點(diǎn)配置了儲(chǔ)能等領(lǐng)域，并繼續(xù)長(zhǎng)期看好AI算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

    紅土創(chuàng)新基金相關(guān)人士表示，紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)混合自2024年起便逐步聚焦以AI產(chǎn)業(yè)鏈為代表的更具增長(zhǎng)潛力的科技板塊，采取持有“核心優(yōu)質(zhì)標(biāo)的+靈活交易”的策略，適度提升了前十大重倉(cāng)比例。截至2025年第三季度，該基金前十大重倉(cāng)股中包括了市場(chǎng)關(guān)注度較高的“易中天”（指光電共封裝板塊的新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）及寒武紀(jì)等標(biāo)的。

    “凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)持有期混合重點(diǎn)投資了各行業(yè)內(nèi)具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。”李琛表示，今年以來(lái)，對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持的AI、機(jī)器人及新能源等科技主題持續(xù)布局，未來(lái)將緊跟國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，適時(shí)動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資布局。

    市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，公募基金行業(yè)的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局，更可能形成的是一種以“頭部綜合化+中小特色化”的分化格局。

    晨星（中國(guó)）基金研究中心總監(jiān)孫珩分析稱(chēng)，未來(lái)中小公募機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將集中在三方面：一是結(jié)合自身稟賦深耕細(xì)分賽道，打造差異化的特色產(chǎn)品線；二是強(qiáng)化細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)投研能力與一體化體系建設(shè)；三是借助科技賦能提升運(yùn)營(yíng)效率，并通過(guò)資源整合與精準(zhǔn)服務(wù)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，以“小而美”的精品化路徑實(shí)現(xiàn)突圍。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳認(rèn)為，中小公募機(jī)構(gòu)的出路不在于復(fù)制頭部機(jī)構(gòu)的“大而全”模式，而在于將有限資源集中于一點(diǎn)，打造無(wú)法被輕易替代的核心競(jìng)爭(zhēng)力。