本報(bào)記者 王僖

    12月4日晚，老字號龍頭企業(yè)東阿阿膠股份有限公司（以下簡稱“東阿阿膠”）發(fā)布公告稱，公司擬使用自有資金1億元至2億元，通過二級市場回購公司股份，回購價(jià)格不超過72.08元/股（含）。本次回購的股份將全部用于注銷，以提升每股收益。結(jié)合此前披露的分紅方案，2025年以來東阿阿膠累計(jì)分紅及回購注銷總規(guī)模已超過18億元，形成了“高分紅+回購注銷”的雙重回饋組合拳。

    此次股票回購計(jì)劃是東阿阿膠上市以來首次實(shí)施股份回購并注銷，標(biāo)志著其在股東回報(bào)方式上的重要創(chuàng)新。根據(jù)公告，回購股份將用于減少注冊資本，此舉可直接提升每股收益、凈資產(chǎn)收益率等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，并通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為股東價(jià)值帶來實(shí)質(zhì)性增長。

    值得關(guān)注的是，東阿阿膠自上市以來始終堅(jiān)持高比例現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅金額已超過100億元，其分紅比例連續(xù)多年保持在較高水平，在消費(fèi)行業(yè)乃至整個(gè)A股市場中都較為突出。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，股票回購注銷通常出現(xiàn)在公司股價(jià)被低估且管理層對未來盈利增長有明確預(yù)期的場景。東阿阿膠此時(shí)推出該計(jì)劃，既回應(yīng)了市場對公司價(jià)值回歸的期待，也為長期投資者注入了信心。

    從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，該公司三季報(bào)顯示，今年前三季度該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額保持穩(wěn)健，凈現(xiàn)比大于1，這為持續(xù)分紅與回購提供了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)，凸顯出公司“真金白銀”回報(bào)股東的可延續(xù)性。

    與此同時(shí)，東阿阿膠業(yè)績企穩(wěn)回升的態(tài)勢也日益清晰。今年第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)17.16億元，同比增長8.5%；歸母凈利潤為4.56億元，同比增長10.27%。

    從產(chǎn)品布局來看，作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，東阿阿膠已構(gòu)建起以阿膠塊、復(fù)方阿膠漿為核心，以“皇家圍場1619”等產(chǎn)品為第二增長曲線的多元化產(chǎn)品體系，并堅(jiān)持“藥品+健康消費(fèi)品”雙輪驅(qū)動。其中，阿膠塊與復(fù)方阿膠漿作為公司的“核心王牌”，持續(xù)保持強(qiáng)勁的市場競爭力。

    東阿阿膠有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“隨著冬季進(jìn)補(bǔ)旺季到來，疊加近期流感高發(fā)帶動消費(fèi)者健康滋補(bǔ)意識提升，東阿阿膠核心產(chǎn)品的增長動力依然充足。”

    此外，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，藥店渠道此前經(jīng)歷的行業(yè)性調(diào)整已基本結(jié)束，全國藥店關(guān)店數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，終端動銷逐步恢復(fù)，這為東阿阿膠的產(chǎn)品銷售提供了良好的渠道支撐。

    線上渠道也成為銷售增長的重要助力。近年來，東阿阿膠持續(xù)加大線上布局，通過電商平臺、直播帶貨等多種形式拓展銷售場景，線上收入占比穩(wěn)步提升。數(shù)字化渠道不僅有助于控制營銷成本，也加強(qiáng)了與年輕消費(fèi)群體的溝通，推動品牌向年輕化轉(zhuǎn)型。

    今年以來，國家層面陸續(xù)出臺多項(xiàng)促消費(fèi)政策，從發(fā)放消費(fèi)券到優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，一系列舉措有力提振了市場信心，為食品飲料、醫(yī)藥健康等消費(fèi)板塊帶來政策利好。作為滋補(bǔ)健康領(lǐng)域的代表企業(yè)，東阿阿膠有望直接受益于消費(fèi)升級與政策支持帶來的需求增長。

    與此同時(shí)，醫(yī)保及集采政策整體保持穩(wěn)定，為中藥消費(fèi)企業(yè)營造了良好的政策環(huán)境。此前市場關(guān)注的集采對中藥企業(yè)盈利的影響已逐步緩和，而醫(yī)保目錄對優(yōu)質(zhì)中藥產(chǎn)品的納入，反而為企業(yè)打開了更廣闊的市場空間。對東阿阿膠而言，政策對中藥產(chǎn)業(yè)支持力度的持續(xù)加大，將進(jìn)一步推動行業(yè)集中度提升，有利于龍頭企業(yè)的發(fā)展。

    中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥對《證券日報(bào)》記者表示，東阿阿膠通過“藥品+健康消費(fèi)品”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，持續(xù)推動老字號品牌年輕化，有效拓展了消費(fèi)群體并提升市場滲透率。當(dāng)前，中醫(yī)藥養(yǎng)生行業(yè)的政策紅利與消費(fèi)升級趨勢，正為公司創(chuàng)造重要的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。

（編輯 上官夢露）