■本報見習記者 馬燕

    在2018年A股借殼折戟后，傳音控股又站在了科創(chuàng)板門前。

    傳音如今稱得上明星公司，能在非洲手機市場做到市場份額第一，公司的確有自己的優(yōu)勢和實力。但對于闖關(guān)科創(chuàng)板來說，雖然財務指標上滿足了上市條件，傳音控股的科創(chuàng)成色卻受到了媒體關(guān)注。

    主打百元功能機

    傳音在招股書中自稱，公司從事手機自主品牌經(jīng)營，定位于科技品牌出海，營業(yè)收入和營業(yè)利潤均主要來自于手機產(chǎn)品銷售，除手機產(chǎn)品外，公司還為客戶提供移動互聯(lián)網(wǎng)服務，數(shù)碼配件，家用電器等其他產(chǎn)品或服務。

    招股書顯示，傳音控股生產(chǎn)的手機主要銷往非洲、南亞、東南亞、中東和南美等新興市場國家。2018年公司手機出貨量1.24億部，根據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球市場占有率達7.04%，排名第四；印度市場占有率達6.72%，排名第四；非洲市場占有率高達48.71%，排名第一。因此，傳音控股也在業(yè)內(nèi)享有“非洲之王”的美譽。

    值得注意的是，傳音控股手機銷量以功能機為主導，2018年公司功能機銷量占比達72.76%。招股書顯示，2016年至2018年，公司智能手機銷量由1661萬臺增長至3406萬臺，銷售金額由67.41億元增長至154.79億元，功能機的銷量由5896萬臺增長至9022萬臺，銷售金額由36.80億元增長至59.50億元。

    從招股書披露數(shù)據(jù)來看，傳音控股手機產(chǎn)品均價不高，2018年功能機每部平均售價65.95元，智能機平均每部售價454.38元。從毛利率來看，2016年度、2017年度、2018年度公司綜合毛利率分別為20.59%、20.97%、24.45%。從凈利率來看，公司2018年度凈利率不到3%。

    銷售費用遠超研發(fā)投入

    根據(jù)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，科創(chuàng)板更加注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力。

    對于科技公司，媒體和投資者向來習慣于用研發(fā)投入、研發(fā)部門規(guī)模和專利數(shù)來衡量一家公司經(jīng)營基本面的“科技”成色。

    而傳音控股除了目前主要以功能機型為主，在專利數(shù)量、研發(fā)資金和人員的投入上也并不突出。

    據(jù)招股書披露，傳音科技及其子公司目前已取得國家知識產(chǎn)權(quán)局在中國境內(nèi)擁有的專利共計600項，其中發(fā)明專利79項，實用新型專利381項，外觀設(shè)計專利140項。

    而公開數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年OPPO申請專利2815件，小米申請專利數(shù)量1224件；2018年全年，華為向世界知識產(chǎn)權(quán)組織提交了5405份專利申請。傳音控股與國內(nèi)其他手機廠商的專利數(shù)相比，差距明顯。

    研發(fā)費用方面，根據(jù)招股書，傳音控股2016年-2018年的研發(fā)支出分別為3.85億元、5.98億元和7.12億元，占營業(yè)收入的比例為3.31%、2.99%和3.14%。

    這與被傳音列為競爭對手的其他幾大手機公司動輒百億元級別的研發(fā)投入相比，的確相差太大。

    據(jù)統(tǒng)計，小米2018年研發(fā)費用為58億元，華為2018年研發(fā)投入1015億元，研發(fā)占比超過14%。其中，僅華為手機一項的研發(fā)投入就高達60億美金。OPPO也宣布將投入100億元用于研發(fā)。

    而據(jù)《證券日報》記者翻閱招股書看到，傳音控股的研發(fā)費用更是主要用于研發(fā)人員薪酬。公司研發(fā)費用由研發(fā)人員薪酬和材料耗用構(gòu)成，其中2016年-2018年研發(fā)人員薪酬占研發(fā)費用的比例分別為51.6%、62.27%和61.97%。

    與此相對照的是傳音控股的銷售費用。

    據(jù)《證券日報》記者翻閱招股書，2016年-2018年的傳音控股銷售費用分別為9.3億元、19.5億元和22.5億元，占營業(yè)收入的比例分別為8.02%、9.7%和9.95%。

    傳音控股的銷售費用不僅遠遠高于其研發(fā)投入，更是一路從幾億元到十幾億元再到二十幾億元的突飛猛漲。這其中占比最大的就是宣傳推廣費。

    而截至2018年末，傳音控股研發(fā)人員占員工總?cè)藬?shù)的比例僅10.6%，遠不及生產(chǎn)人員的36.8%和銷售及售后人員的34.48%。

    值得注意的是，此次申請科創(chuàng)板上市，傳音控股選擇的上市標準是“預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正切凈利潤不低于5000萬元，或者預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正切營業(yè)收入不低于1億元”，巧妙地避開了“研發(fā)支出要求”。

    傳音控股此番闖關(guān)科創(chuàng)板的底氣或略有不足。