今年一季度股票市場提前演繹了風險偏好回升的行情，既是對于去年以來股票估值相對于寬松環(huán)境過分低估的修復，也是對金融供給側改革，金融是國家核心競爭力的呼應。但快速上行的指數(shù)，顯得市場對于宏觀預期和貨幣寬松過于樂觀，進入二季度后隨著海外環(huán)境變化和對宏觀經濟樂觀預期的修正，市場如期出現(xiàn)了調整。

    當前全球經濟發(fā)展遇到的問題，市場對其反應過于悲觀，容易把短期的不利因素放大，且并不符合全球化發(fā)展的長期趨勢。進入二季度后，經濟數(shù)據(jù)逐步走弱，且前期市場預期的“放水”也被央行證偽，因此市場需要對經濟預期重新定位，在此過程中市場出現(xiàn)調整在所難免。

    下半年經濟走勢企穩(wěn)向上拐點仍需等待，同時伴隨著金融供給側改革，貨幣政策引導資金拖虛向實的方向不會改變，經濟結構優(yōu)化的方向不會改變，這一過程對未來市場結構的影響也將是重要且深遠的。

    近期市場的回調沒有必要過于悲觀。一方面市場已經對外部環(huán)境的變差和宏觀預期調整進行了較為充分的反應；其次國內貨幣貨幣政策存在著顯著的相機決策，因此貨幣政策和經濟運行狀況之間存在著蹺蹺板效應，即外部環(huán)境走弱，經濟預期變差，貨幣寬松預期走強，或者外部環(huán)境改善，經濟預期走強，貨幣寬松預期走弱，而當市場回調時反應的“經濟預期走弱+貨幣寬松預期走弱”這種最差的組合在邏輯上并不可持續(xù)。

    本輪市場的行情真正起源于金融供給側改革，優(yōu)化金融資源配置效率，提升直接融資比例的國家金融戰(zhàn)略，這條主線目前并沒有改變。因此對于股市長期趨勢繼續(xù)樂觀，結構上繼續(xù)看好優(yōu)質龍頭公司和新興科技產業(yè)。