數(shù)據(jù)顯示，3月份以來269家A股公司公布了股份回購進(jìn)展情況，不乏大手筆積極回購案例，回購股份主要用于股權(quán)激勵及員工持股計劃。

    積極回購股份

    大手筆實施回購的上市公司不在少數(shù)。以雅戈爾為例，公司近日公告，截至3月13日，公司回購專用證券賬戶通過集中競價交易方式累計回購公司股份3.53億股，占公司總股本的7.04%，成交最低價格為6.11元/股，成交最高價格為6.79元/股，已支付資金總額約為22.95億元（含交易費用）。

    有的上市公司股東大會審議通過后迅速進(jìn)行回購。以江蘇租賃為例，2月10日，公司臨時股東大會審議通過回購方案。截至3月2日，公司實際回購股份約2916萬股，約占公司總股本的0.98%，回購最高價格為5.87元/股，最低價格為5.44元/股，回購均價為5.66元/股，使用資金總額1.65億元（不含交易費用）?；刭彿桨革@示，公司擬使用自有資金，通過集中競價交易方式，以不超過9.06元/股的價格回購公司部分A股股份，回購股份總數(shù)不超過2964萬股，資金總額不低于1.34億元，不超過2.69億元。

    部分公司近期回購價格明顯低于預(yù)案發(fā)布的回購價格上限。以美的集團(tuán)為例，公司2月份披露回購方案，擬以不超過65元/股的價格，回購不超過8000萬股且不低于4000萬股公司股份。按最高價計算，美的集團(tuán)回購最高金額達(dá)52億元。截至3月13日，美的集團(tuán)通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式累計回購了174.53萬股，最高成交價為54.18元/股，最低成交價為50.1元/股，支付資金9173.4萬元（不含交易費用）。

    中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林對中國證券報記者表示，股市劇烈波動是引發(fā)上市公司回購的一個重要原因?；刭徆竟煞萦兄诜€(wěn)定股價，彰顯了上市公司對未來發(fā)展的信心。同時，回購股份可以起到資本化債務(wù)的作用，改善公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司價值，降低融資成本，提高資本效率。

    盤和林指出，上市公司回購股份，也可以起到防止惡意收購的作用?；刭彶糠止竟善?，減少流通股份比例，有利于穩(wěn)定控制權(quán)。

    用于股權(quán)激勵

    從上市公司回購股份的目的看，用于股權(quán)激勵及員工持股的案例大幅增加。事實上，近期發(fā)布股權(quán)激勵計劃及員工持股計劃的上市公司持續(xù)攀升，需要回購相應(yīng)的股份用于激勵計劃。

    以華光股份為例，公司3月14日公告稱，擬回購不低于1億元，不超過2億元公司股份，回購價格不超14.4元/股。本次回購股份將作為公司實施股權(quán)激勵的股票來源。回購期限為自公司董事會審議通過回購方案之日起不超過12個月。

    東北證券研究總監(jiān)傅立春對中國證券報記者表示，從發(fā)展前景以及當(dāng)前估值看，A股公司整體比較有吸引力。上市公司推出股權(quán)激勵計劃及員工持股計劃，可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，吸引更多優(yōu)秀人才，實現(xiàn)快速發(fā)展。受疫情影響，一些上市公司經(jīng)營面臨較大壓力，管理層和核心技術(shù)人員的重要作用凸顯。在估值較低的情況下回購股份用于員工激勵，可以起到事半功倍的效果。

    不過，員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃的實施存在不確定性，相關(guān)上市公司提示了風(fēng)險。以科力爾為例，公司計劃以自有資金通過二級市場以集中競價方式回購部分社會公眾股份?；刭徺Y金總額不低于500萬元（含）且不超過1000萬元（含），回購價格不超過35元/股。公司表示，存在因員工持股計劃或股權(quán)激勵未能經(jīng)公司董事會和股東大會等決策機(jī)構(gòu)審議通過、員工持股計劃或股權(quán)激勵對象放棄認(rèn)購等原因，導(dǎo)致已回購股票無法全部授出的風(fēng)險。

    警惕“忽悠式”回購

    值得注意的是，近期上市公司發(fā)布回購預(yù)案的數(shù)量持續(xù)攀升。有的上市公司上一輪回購計劃剛完成不久，又推出新的回購方案。以恒力石化為例，公司3月17日晚間公告了回購預(yù)案，擬以不超過10億元且不低于5億元自有資金，以不超過13元/股的價格回購股份。本次股份回購主要基于對公司未來發(fā)展的堅定信心和對投資價值的充分認(rèn)可。本次回購股份擬全部用于實施員工持股計劃和股權(quán)激勵，進(jìn)一步完善公司長效激勵機(jī)制。

    恒力石化此次推出的回購方案距離上次完成回購不足半年。2018年10月，恒力石化啟動第一次股份回購計劃，并于2019年11月回購?fù)戤叄塾嫽刭徆煞菡脊究偣杀镜?.26%，回購總金額超過12億元。

    市場人士指出，通常股份回購從披露預(yù)案到實施完畢，整個流程對股價都有提振作用。其中，從預(yù)案發(fā)布到股東大會通過階段，市場表現(xiàn)強(qiáng)于股東大會通過到完成實施的階段。特別是一些低估值上市公司作用更明顯。

    也有專家指出，有的上市公司發(fā)布回購方案后市場表現(xiàn)充分，反而動用真金白銀實施回購的動力不足，要警惕“忽悠式”回購。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對發(fā)布預(yù)案沒有真正回購的上市公司進(jìn)行跟蹤并追責(zé)，完善資本市場信披體系。