本報記者 馮雨瑤

    11月6日，貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”）召開2025年第三季度業(yè)績說明會。在此次業(yè)績說明會上，該公司針對今年第三季度生產經(jīng)營情況等方面與投資者進行了在線交流，并在信息披露允許的范圍內對投資者普遍關注的問題進行解答。

    凝聚戰(zhàn)略共識

    貴州茅臺三季報顯示，今年前三季度，其實現(xiàn)營業(yè)收入1309.04億元，同比增長6.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。其中，該公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入390.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤192.24億元。

    當下，白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度調整，疊加消費習慣變化、商業(yè)模式不適配等問題，白酒企業(yè)普遍承壓。

    對于今年貴州茅臺的一些基本經(jīng)營情況，貴州茅臺董事王莉（代行總經(jīng)理職責）表示：“今年以來，基于白酒行業(yè)面臨的新形勢，我們先后赴華東、西南、東北、華北、西北等市場一線調研，凝聚以‘轉型與變革’為核心的戰(zhàn)略共識。”

    據(jù)王莉介紹，茅臺酒方面，6月份至8月份，為維護市場韌性與穩(wěn)定，公司適度減少了市場投放。自8月份以來，終端動銷環(huán)比逐步向好回升、增長態(tài)勢明顯，穩(wěn)住了基本盤。第三季度，該公司營收同比增長7.26%。“第四季度，我們將充分尊重市場規(guī)律，以市場有序、穩(wěn)定為重點，延續(xù)‘穩(wěn)’的勢頭。”

    王莉進一步透露，系列酒方面，基于行業(yè)共同面臨的消費場景缺失、渠道承壓相對較大等問題，貴州茅臺緊盯市場形勢，通過政策激勵促進終端動銷，依托動銷情況優(yōu)化投放，紓解渠道壓力，維護渠道韌性。9月份至10月份，茅臺1935酒終端動銷同比顯著增加，其他系列酒產品渠道存銷比也呈下降態(tài)勢。“第四季度，保持渠道韌性仍是我公司的工作重點。”

    今年前三季度，該公司茅臺酒實現(xiàn)營業(yè)收入1105.14億元，系列酒實現(xiàn)營業(yè)收入178.84億元；按地區(qū)劃分，國內實現(xiàn)營業(yè)收入1245.05億元，國外實現(xiàn)營業(yè)收入38.93億元。

    談及渠道情況，貴州茅臺副總經(jīng)理、財務總監(jiān)、董事會秘書蔣焰表示，茅臺酒方面，自4月份起，本公司建立了終端動銷為驅動的科學投放體系，實現(xiàn)了產品的科學和精準投放。當前，飛天茅臺酒渠道存銷比處于良性水平，精品等其他茅臺酒產品處于相對合理水平；系列酒方面，渠道承壓面臨一定挑戰(zhàn)。前期，通過一系列市場政策，當前茅臺1935酒渠道存銷比處于相對健康的水平，其他系列酒產品渠道存銷比也在下降。

    蔣焰還表示，貴州茅臺長期以來高度重視渠道合作伙伴的穩(wěn)定、良性、可持續(xù)發(fā)展。目前，行業(yè)處于深度調整期，該公司主動紓解渠道商壓力，提升渠道韌性，以更好地維護渠道生態(tài)，更有利于推動市場良性發(fā)展。

    近年來，國際化是貴州茅臺的戰(zhàn)略重點。王莉表示，國際化方面，針對“回流酒”現(xiàn)象，該公司強化了市場管控、加大了整治力度，暫停了部分渠道的供貨。但“三步走”的國際化戰(zhàn)略沒有變，當前重點是維護市場的健康、穩(wěn)定、韌性。“我公司將充分尊重市場規(guī)律，以市場需求為驅動，以消費者為中心，著力推動‘三個轉型’‘三端變革’，以自身確定性應對行業(yè)不確定性，切實保障市場、渠道的長期穩(wěn)定向好。”

    當前酒企業(yè)績集體承壓，白酒行業(yè)未來是否會迎來拐點，也是投資者的關注重點。

    對此，王莉表示，白酒行業(yè)已歷經(jīng)多輪周期，每一次都面臨挑戰(zhàn)和壓力，也是謀求新的發(fā)展的機會，關鍵在于能否創(chuàng)新升級、轉型突破。“本輪行業(yè)調整，是外部環(huán)境變化與內部適配不足共同作用的結果，雖然面臨諸多困難和挑戰(zhàn)，但也是行業(yè)再出發(fā)、再創(chuàng)新、再轉型，更好適配市場、對接需求、促進發(fā)展的好機會。”

    也有投資者提出，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上和線下存在很多假茅臺出售，甚至有真假混賣的情況，這嚴重擾亂了茅臺酒的價格，也讓想消費茅臺的人們望而卻步。

    對于公司治理線上假貨的舉措，王莉表示，公司始終將“保護消費者合法權益，維護茅臺品牌形象”作為推進防偽溯源工作的根本原則。該公司將按照“開放+長效”的思路，基于消費者痛點問題及最前沿材料、工藝、技術成果，構建以消費者體驗為中心、具備多技術集成、多載體聯(lián)動、唯一性的綜合性防偽技術體系，形成穩(wěn)定、可靠、可信、先進的防偽質量標準，助力防偽溯源能力的持續(xù)提升。“同時，我公司將依法依規(guī)持續(xù)做好國際國內、線上線下常態(tài)化維權工作，正在努力與各大網(wǎng)絡平臺建立假冒侵權信息綠色處置通道，配合相關執(zhí)法部門協(xié)同共治。”

    做好市值管理

    市值管理也是貴州茅臺工作的重中之重。11月5日晚間，貴州茅臺發(fā)布公告稱，擬以集中競價交易方式回購股份，回購金額不低于15億元（含）且不超過30億元（含），回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本，資金來源為自有資金。這也是貴州茅臺自上市以來所實施的第二次注銷式回購。

    同日晚間，貴州茅臺還披露了2025年中期利潤分配方案，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.957元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利300.01億元（含稅）。

    貴州茅臺方面表示，該公司通過常態(tài)化現(xiàn)金分紅、開展股份回購、積極推動大股東增持“組合拳”，旨在多維度筑牢股東回報體系、穩(wěn)定市場價值預期。未來，該公司將嚴格落實《關于2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》，保持每年“年度+中期”兩次分紅節(jié)奏，結合經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流狀況及長期發(fā)展需求動態(tài)優(yōu)化策略，讓股東回報兼具穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

    白酒行業(yè)分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對記者表示：“這不僅能提振市場信心、穩(wěn)定股價，也起到了行業(yè)龍頭示范效應，帶動更多績優(yōu)公司把利潤分給投資者。”

    對于市值管理的后續(xù)規(guī)劃，蔣焰在本次業(yè)績會上表示，公司正由高速增長向高質量發(fā)展轉型。在這個過程中，市值管理是重中之重。

    蔣焰說，目前，貴州茅臺已經(jīng)逐步構建完善包括現(xiàn)金分紅、股份回購、控股股東增持、信息披露強化、常態(tài)化投資者交流、ESG管理等多維市值管理體系，旨在通過一系列扎實舉措，持續(xù)提升公司價值，讓廣大股東能在茅臺的高質量發(fā)展中實實在在受益。