針對場外期權(quán)業(yè)務的監(jiān)管日趨嚴格。證券時報記者獲悉，近日，中國基金業(yè)協(xié)會已對投資范圍涵蓋場外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品暫停備案。

    據(jù)了解，券商在開展場外期權(quán)業(yè)務時，對合格投資者認定也更加嚴格，尤其是一些私募產(chǎn)品的準入條件。

    期貨資管

    投場外期權(quán)暫停備案

    “投場外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品備案已經(jīng)暫停了。”華東一家大型期貨公司資管部人士向證券時報記者透露，“最早是有幾家券商系期貨公司發(fā)現(xiàn)不能備案場外期權(quán)類產(chǎn)品，然后上周我們也收到了協(xié)會的口頭通知。至于為什么叫停，我們并不清楚。”

    上海一家私募也向記者證實了上述消息。該公司原計劃借助期貨資管發(fā)行一只投資場外期權(quán)的通道產(chǎn)品，但在備案過程中被協(xié)會駁回。

    有業(yè)內(nèi)人士稱，暫停相關(guān)期貨資管產(chǎn)品備案或是為進一步嚴防個人參與場外期權(quán)市場。

    華南地區(qū)一家大型券商上海分公司機構(gòu)經(jīng)紀部人士介紹，目前個人無法直接參與場外期權(quán)，如果要參加的話，可通過機構(gòu)或者以購買產(chǎn)品的方式參與。通過機構(gòu)的話，個人需要找一家符合條件的機構(gòu)，但這也存在一定風險，因為券商是和機構(gòu)簽署協(xié)議，券商認同的對手方是機構(gòu)，最終收益也會打入機構(gòu)的賬戶；通過產(chǎn)品參與的話，就可以通過認購期貨資管產(chǎn)品或者私募產(chǎn)品份額，然后通過產(chǎn)品來購買期權(quán)。

    “以前可能確實存在個人繞道期貨資管產(chǎn)品投資場外期權(quán)的個別情況，即個人買入期貨資管產(chǎn)品，該產(chǎn)品再以投資者身份與券商簽訂場外期權(quán)業(yè)務協(xié)議。假如資管產(chǎn)品是單一委托人，在操作中可能就存在一些灰色地帶。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。

    暫停相關(guān)期貨資管產(chǎn)品備案或?qū)鐾馄跈?quán)市場帶來一定影響。“影響還是不小的。目前除了商業(yè)銀行和私募基金以外，期貨公司風險管理子公司也是場外衍生品市場的主要買方機構(gòu)，期貨資管投向場外期權(quán)的產(chǎn)品已經(jīng)有一定規(guī)模。”一家擬上市券商非銀分析師告訴記者。

    據(jù)了解，場外期權(quán)自2017年開始火爆，期貨資管參與場外期權(quán)的規(guī)模逐漸增加。從證券公司場外衍生品合約的交易對手情況分析，商業(yè)銀行、私募基金、期貨公司風險管理子公司是場外衍生品市場的主要買方機構(gòu)。中國證券業(yè)協(xié)會最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按名義本金統(tǒng)計，去年12月新增場外期權(quán)交易中，期貨公司及子公司占比12.14%，僅次于商業(yè)銀行、私募基金。按合約筆數(shù)統(tǒng)計，去年12月新增場外期權(quán)交易中，期貨公司及子公司占比15.79%，僅次于私募基金。

    券商加強

    產(chǎn)品類投資人把關(guān)

    去年9月起，監(jiān)管部門明令禁止個人投資者參與場外期權(quán)市場，場外期權(quán)業(yè)務監(jiān)管逐步趨嚴。近期，一些券商也開始提高合作私募產(chǎn)品的把關(guān)，要求私募管理人加強相關(guān)產(chǎn)品委托人的盡職調(diào)查。

    “以前主要是通過風險測評、資產(chǎn)證明、投資經(jīng)驗證明來認定客戶是否合適投資產(chǎn)品。現(xiàn)在不僅看客戶的資產(chǎn)、投資經(jīng)驗，更是從投資理念、歷史交易背景甚至關(guān)聯(lián)關(guān)系等方面確認客戶是否為合格投資者。”上述券商上海分公司機構(gòu)經(jīng)紀部人士稱。

    不過，最新要求更加嚴格。“現(xiàn)在券商要求我們的產(chǎn)品委托人要有三個自然人以上，還需要做全方位詳細盡調(diào)。”有私募人士稱。

    記者拿到的一份券商要求提供的《產(chǎn)品委托人盡職調(diào)查報告》顯示，除委托人基本情況和投資情況外，“交易合法性”中還特別提出“是否存在通過場外衍生品融資或變相融資的情形？是否收取或提交過高比例的保證金，對保證金使用有無特別要求？有無開展P2P（網(wǎng)貸）、場外配資等情形？”。

    “場外期權(quán)不讓個人直接參與其實是對個人投資者的保護。”一家上海的私募人士對記者表示，期權(quán)雖然有放大杠桿的作用，但其本質(zhì)應該是保險工具。“現(xiàn)在很多宣傳場外期權(quán)的，都強調(diào)這個品種收益無限，虧損有限。但是真的虧損很少嗎？舉例來說，一個月期權(quán)費大票一般是3%，小票大概5%～6%，三個月期權(quán)費大票5%～6%，小票就得10%～12%，其實這個成本是非常高的。除非你非常有把握這個票能在三個月漲12%，你才能掙錢。”