證券時(shí)報(bào)記者 朱凱

    臨近2017年年末時(shí)，出于規(guī)避連續(xù)虧損戴帽或借機(jī)扭虧摘帽等目的，大量“殼化”“僵尸化”及主業(yè)不暢的上市公司，頻頻通過(guò)制造一次性交易來(lái)創(chuàng)造一次性收益。在這個(gè)過(guò)程中，涌現(xiàn)出大量通過(guò)無(wú)償捐贈(zèng)獲取現(xiàn)金、出售子公司、賣房產(chǎn)、賣地皮、賣股權(quán)及獲取政府財(cái)政補(bǔ)貼等手段從事年末突擊交易的案例。

    記者梳理了30余份相關(guān)公司公告，發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同特征：這些突擊交易行為均與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)系不大，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)績(jī)提升也幾無(wú)作用。再查看東方財(cái)富網(wǎng)股吧后記者發(fā)現(xiàn)，這些公司無(wú)論是獲得數(shù)千萬(wàn)元甚至更多的政府補(bǔ)貼，抑或是售賣資產(chǎn)獲得一次性收益，都能在市場(chǎng)中掀起一波一波喝彩聲，質(zhì)疑者少之又少。如此“劣不汰”，意味著上市公司業(yè)績(jī)的重要性已退居其次，長(zhǎng)此以往，大家是不是都不用再做實(shí)業(yè)，只靠伸手或者賣資產(chǎn)就萬(wàn)事大吉了？

    倘若沒(méi)有實(shí)業(yè)和實(shí)干精神的支撐，一個(gè)家庭可能衣食存憂，一個(gè)國(guó)家可能停滯不前甚至發(fā)展倒退。由此看來(lái)，那些迄今仍心存僥幸心理，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上不思進(jìn)取，反倒希冀通過(guò)突擊交易蒙混過(guò)關(guān)的企業(yè)或企業(yè)實(shí)際控制人，有可能成為我們這個(gè)時(shí)代的“敗家子”。

    去年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入新時(shí)代，其基本特征就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的必然要求。會(huì)議指出，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求。

    在資本市場(chǎng)，上市公司年末突擊調(diào)節(jié)利潤(rùn)并不鮮見(jiàn)，但應(yīng)該具有一個(gè)基本前提，就是應(yīng)在法律法規(guī)框架內(nèi)恰當(dāng)安排交易、在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的范圍內(nèi)合理進(jìn)行專業(yè)判斷和估計(jì)。去年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人強(qiáng)調(diào)，如果上市公司利用缺乏商業(yè)實(shí)質(zhì)的資產(chǎn)出售、突擊性債務(wù)重組等特定交易制造利潤(rùn)，甚至配合二級(jí)市場(chǎng)炒作，將會(huì)嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，扭曲資本市場(chǎng)正常的定價(jià)機(jī)制與優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)功能。

    近年，滬深證券交易所以“不達(dá)目的不罷休”的毅力，對(duì)上市公司各類涉嫌違規(guī)行為進(jìn)行刨根問(wèn)底式監(jiān)管。但實(shí)踐表明，這并未引起部分上市公司或相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的足夠重視。換句話說(shuō)，上市公司實(shí)際控制人與審計(jì)師評(píng)估師等中介專業(yè)人士，就像是一所大宅子與看門人之間的關(guān)系一樣，互相存在一種責(zé)任傳導(dǎo)機(jī)制。因此，為達(dá)到有效監(jiān)管就必須多管齊下。

    對(duì)于滬深交易所而言，整治糾偏這類突擊交易行為，一方面要與其他關(guān)聯(lián)部門形成監(jiān)管合力，另一方面也要把持續(xù)監(jiān)管與防患未然結(jié)合起來(lái)。以往大家更強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管，目前看來(lái)，“全市場(chǎng)培訓(xùn)”也是必要一環(huán)，這樣也可以避免交易所在特定時(shí)點(diǎn)把過(guò)多精力用于“貓捉鼠”本身，從而降低了整體監(jiān)管效率。

    從實(shí)質(zhì)上看，對(duì)上市公司年末突擊交易的強(qiáng)監(jiān)管，也與優(yōu)化退市制度不無(wú)關(guān)聯(lián)。這既可以促進(jìn)上市公司聚焦主業(yè)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，又與我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主線一脈相承?？梢哉J(rèn)為，如何切實(shí)提高上市公司質(zhì)量，關(guān)系到中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)怎樣繼續(xù)向前走的問(wèn)題。

    對(duì)于“增量”，我們可以通過(guò)新興產(chǎn)業(yè)培育、行業(yè)政策引導(dǎo)等努力去達(dá)成；而對(duì)于“存量”，一線監(jiān)管者通過(guò)核查、制止各類不當(dāng)突擊交易行為，旨在完善上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量，亦是提高上市公司質(zhì)量的另一個(gè)重要切入點(diǎn)。