2020年1月21日，恒生指數(shù)動態(tài)市盈率為10.4倍。而德國DAX、標(biāo)普500、法國CAC40等主流歐美指數(shù)的市盈率都超過20倍，連滬深300也有12.4倍了。

    過去10年，恒生指數(shù)動態(tài)市盈率的平均值為10.7倍，最高為19.1倍，最低為7.3倍。從歷史比較的視角來看，港股處于相對比較便宜的階段。

    不少對抄底港股有興趣的內(nèi)地投資者，現(xiàn)在往往喜歡借道滬港深基金來投資港股。一來省去了很多跨地域跨市場開戶交易的時間精力，二來避免自己直接面對不太熟悉的港股公司，而由基金經(jīng)理替自己擇股了。

    但隨之問題可能也來了：目前市場上名稱中帶滬港深的基金產(chǎn)品約五十只，但是這些基金并不是完全投資于港股的，而是只要持股中帶上一些港股都算。

    因為2019年港股的表現(xiàn)遠遜于內(nèi)地A股，一些滬港深基金出于為投資者帶來更好回報的考慮，把較高持倉放在了A股上。這樣固然當(dāng)年成績好看了不少，但是對于想抄底港股的投資者來說，則帶來了抉擇上的煩惱。

    難道說要投資者把所有滬港深基金的報表一個個都翻一遍，確定誰是真正重倉“港股”的基金后，才敢下手嗎？

    此外，即使找到了這樣的“真港股”基金，如何確定基金經(jīng)理的投資能力確實強呢？

    其實，可以把比較的維度放在中國香港市場基金上，而不是放在內(nèi)地滬港深產(chǎn)品上。

    近期，彭博與中國香港中資基金業(yè)協(xié)會（CAMAHK）公布了第五屆離岸中資基金大獎的獲獎名單，其中出現(xiàn)了不少內(nèi)地大型基金公司面向中國香港地區(qū)發(fā)行的基金產(chǎn)品。值得一提的是，富國中國中小盤成長基金同時攬獲大中華區(qū)股票類最佳總收益（一年）和最佳總收益（三年）兩項大獎。

    通過公開數(shù)據(jù)知曉，上述基金由富國海外投資部的基金經(jīng)理寧君管理，面向中國香港和歐洲的合格投資者發(fā)售。彭博顯示，該基金所取得的超越比較基準(zhǔn)的業(yè)績回報水平，以及控制下行風(fēng)險的能力，在眾多同類產(chǎn)品中出類拔萃，成功的為投資者帶來了理想的收益。

    內(nèi)地投資者并不需要跨山越海去開戶買這些離岸基金，因為這些基金公司也會面向內(nèi)地投資者推出相似的基金產(chǎn)品。以上述富國基金的寧君為例，她同時還管理的富國滬港深業(yè)績驅(qū)動就是一只典型的“真港股”基金。

    公告顯示，富國滬港深業(yè)績驅(qū)動80%倉位投資于港股通股票。2018年熊市僅下跌4%，2019年在港股表現(xiàn)乏力的情況下依然上漲29.5%。相對其他不少轉(zhuǎn)而重倉A股的滬港深基金來說，這份堅持自身投資風(fēng)格，不漂移不投機取巧，在規(guī)定范圍內(nèi)努力挖掘收益的執(zhí)著。

    因為，只要稍微變一下持倉，把倉位換成A股，可能可以讓收益提高幾個百分點。但是這對于希望投資以及抄底港股的投資者來說，就會帶來困惑，可能會造成無法真正實現(xiàn)對港股的確定比例的資產(chǎn)配置。畢竟，一名嚴(yán)于律己的基金經(jīng)理，不是模糊化原則一味追求收益，而是要清晰自己的風(fēng)格標(biāo)簽，給予持有人實現(xiàn)資產(chǎn)配置的初衷。

    （市場有風(fēng)險投資需謹(jǐn)慎）

    （CIS）