本輪新三板深化改革的重頭戲——轉板上市政策揭開面紗。證監(jiān)會近日就新三板掛牌公司轉板上市的指導意見向社會公開征求意見，明確了精選層企業(yè)在掛牌一年后可申請轉入科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。這是促進多層次資本市場優(yōu)勢互補、錯位發(fā)展的舉措，能夠拓寬上市渠道，激發(fā)市場活力，為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化、便利化服務。

    與交易所上市板塊相比，新三板在流動性、估值水平、融資規(guī)模、股東退出便利性等方面仍存在一定差距。隨著公司的逐步成長和發(fā)展，部分掛牌公司會產生轉板上市、獲取交易所市場服務的需求。2013年以來，共有97家新三板掛牌公司實現(xiàn)IPO，但是，目前掛牌公司到滬深交易所上市需要履行從新三板摘牌并經證監(jiān)會重新核準或注冊程序，在IPO審核過程中與其他企業(yè)無差異，摘牌再上市顯著增加了企業(yè)成本。市場多年來呼吁出臺轉板規(guī)則，在新三板成長起來的優(yōu)質企業(yè)，需要一條順暢的路徑進入IPO市場。

    此次改革順應市場需求，明確了轉板上市的程序，只要精選層企業(yè)履行內部決策程序后提出轉板申請，符合交易所審核條件，企業(yè)就可在新三板終止掛牌并在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市交易。這給了新三板掛牌企業(yè)目標和希望，鼓勵中小企業(yè)立足自身，做精做專主營業(yè)務，一步一個臺階地按需融資，提高資金使用效率。新三板投資機構也有了更多的退出窗口，加快了基金投資項目的資金周轉，形成符合投融資雙方需求的良好市場生態(tài)。滬深交易所增加了一條上市資源的輸送通道。經過新三板市場的培育和把關，將有越來越多的財務狀況良好或創(chuàng)新能力較強、市場認可度較高、完成公開發(fā)行、具有較高公眾化水平的優(yōu)質企業(yè)登陸IPO市場。

    需要注意的是，并非所有精選層企業(yè)都能順利登陸滬深交易所。企業(yè)轉板需要經歷多重考驗，要符合股東人數(shù)、持股比例、市值及流動性達標等要求并非易事。同時，監(jiān)管也明確了將從嚴審核轉板上市申請，壓實保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構責任。在交易規(guī)則、流動性水平、公司監(jiān)管等方面，精選層和交易所市場趨同，嚴防跨市場制度套利。因此，精選層企業(yè)轉板仍是在走獨木橋，而非康莊大道。