我們堅持以金融“守正”、以成長“出奇”。

    守正的方向繼續(xù)重點看好銀行、地產(chǎn)龍頭，雖然年初以來漲幅就遠超預期，但目前的龍頭估值水平尚未出現(xiàn)泡沫化的跡象，仍然具備全年配置的價值。這里需要強調(diào)的是，我們重點看好銀行、地產(chǎn)龍頭公司的邏輯，即在金融、經(jīng)濟去杠桿的背景下，疊加經(jīng)濟、債務風險逐步化解的過程，首先更有利于大銀行經(jīng)營風險的下降和資產(chǎn)質量的提升，其次金融收縮反而更有利于地產(chǎn)龍頭公司集中度更進一步的提升。

    出奇的方向重點布局以創(chuàng)業(yè)板指和中證500中為代表的低估值中盤成長股，這里我們并不是泛泛地看好中小股票，有三個明確的條件：（1）市值要有門檻，太小的股票會持續(xù)被給予流動性折價；（2）規(guī)避此前連續(xù)依靠外延并購保持高增長的公司，業(yè)績承諾和商譽的問題仍然沒有過去；（3）選擇相對盈利增長的確定性被低估的股票，PEG在0.5-1左右。