隔夜全球市場風(fēng)云突變，美國國債收益率曲線期限倒掛引發(fā)經(jīng)濟衰退擔(dān)憂，美股大幅收跌，歐洲股市也明顯下跌。在歐美市場跌勢帶動下，15日A股市場三大指數(shù)均出現(xiàn)明顯低開，三大指數(shù)開盤跌幅均超過1.5%，但全天A股市場低開高走，截至收盤，三大指數(shù)悉數(shù)上漲，上證指數(shù)上漲0.25%，2800點失而復(fù)得，深證成指上漲0.48%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.24%。

    在全球市場大跌之下，低開高走上演反彈的A股市場走出獨立行情，彰顯了A股的韌性。分析人士表示，在弱勢的市場格局下，股指能夠形成逆轉(zhuǎn)的走勢，短期內(nèi)將會帶動股指呈現(xiàn)多頭趨勢形態(tài)，對市場的“拐點”預(yù)期具備夯實的作用。

    A股走出獨立行情

    隔夜，繼10年期和3個月期美債持續(xù)倒掛逾兩個月后，10年期和2年期美債也自2007年金融危機以來首次出現(xiàn)倒掛。從歷史上看，美債收益率倒掛是較為可靠的經(jīng)濟衰退預(yù)警指標(biāo)。2年期與10年期美債收益率的利差倒掛更具預(yù)警意義——在過去40年里，在每次衰退之前，兩者都會出現(xiàn)倒掛。同時，英國2年期與10年期國債利率發(fā)生2008年來首次倒掛。

    經(jīng)濟衰退信號閃現(xiàn)，風(fēng)險資產(chǎn)市場用腳投票，歐洲股市集體下跌，英國富時100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)均有明顯下跌。美股方面，道瓊斯指數(shù)下跌3.05%，創(chuàng)今年以來最大單日跌幅，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.93%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.02%，美股市值單日蒸發(fā)超過1萬億美元。

    15日開盤，上證指數(shù)下跌1.66%，報2762.34點，深證成指下跌2.08%，報8779.53點，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.87%，報1507.95點。全天，三大指數(shù)低開高走，截至收盤，三大指數(shù)悉數(shù)上漲，上證指數(shù)上漲0.25%，報2815.80點，2800點失而復(fù)得；深證成指上漲0.48%，報9009.68點；創(chuàng)業(yè)板指走勢更強，上漲1.24%，報1555.77點。從量能上看，兩市仍未脫離縮量格局，滬市成交額為1736.71億元，深市成交額為2202.70億元。

    從盤面上來看，科創(chuàng)板股票表現(xiàn)出色，28只個股有18只上漲，福光股份上漲9.30%，交控科技上漲5.97%，虹軟科技、航天宏圖的漲幅也都超過了5%。下跌的個股中，跌幅最大的沃爾德下跌3.19%。兩市個股漲跌參半，上漲個股數(shù)接近1700只，41只個股漲停。申萬一級28個行業(yè)中，有17個行業(yè)上漲，1個行業(yè)平盤，10個行業(yè)下跌。上漲的行業(yè)中，科技板塊表現(xiàn)出色，電子、計算機、通信行業(yè)漲幅居前，漲幅分別為1.84%、1.81%、1.05%；在下跌的行業(yè)中，休閑服務(wù)、采掘、家用電器行業(yè)跌幅居前，分別下跌0.92%、0.46%、0.46%。

    概念板塊中，獨家藥、西藏振興、自主可控等板塊漲幅居前，西藏振興板塊中易明醫(yī)藥、西藏藥業(yè)漲停，自主可控板塊中中國軟件漲停，用友網(wǎng)絡(luò)上漲7.17%。

    安信證券認(rèn)為，近期一系列外部事件使得A股市場風(fēng)險偏好受到了較大影響，短期市場可能還需要一些時間震蕩消化，但從中期來看仍持積極態(tài)度，投資者預(yù)期已經(jīng)處于低位，市場基本處于底部區(qū)域，未來一個階段經(jīng)濟韌性較強，流動性維持寬裕，政策將在供給側(cè)繼續(xù)優(yōu)化與發(fā)力，維持地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)與打破剛兌都有利于資本市場中期發(fā)展，當(dāng)投資者走出悲觀情緒，看到積極因素，A股市場也將在經(jīng)歷這個階段的震蕩筑底之后，有望迎來新一輪上升行情。

    市場處于低估狀態(tài)

    A股市場走出獨立行情，凸顯了A股市場的韌性。分析人士表示，A股市場的韌性與近期市場處于低估狀態(tài)有關(guān)，同時也和來自政策、資金層面的積極因素相關(guān)。

    從大盤所處點位來看，上證指數(shù)圍繞2800點已經(jīng)連續(xù)進行了多個交易日的爭奪，連續(xù)出現(xiàn)了2800點得而復(fù)失、失而復(fù)得的情況。

    東北證券表示，維持2800點下方屬于低估狀態(tài)，目前市場屬于蓄勢整固、下行有一定的韌性和支撐，上行則缺乏熱點板塊的聚集合力和政策面更多的指引，屬于等待技術(shù)面和政策面共振、等待穩(wěn)金融穩(wěn)增長穩(wěn)信心的政策進一步出臺的時間窗口。

    同時，市場的韌性與近期市場的積極因素也密切相關(guān)，8月7日，中國證券金融股份有限公司發(fā)布公告稱，證金公司決定自2019年8月8日起，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率80基點。8月9日，滬深交易所同日發(fā)布擴大融資融券標(biāo)的股票范圍相關(guān)事項的通知及修改《融資融券交易實施細(xì)則》涉及維持擔(dān)保比例若干條款的通知，并自2019年8月19日起施行。根據(jù)通知，滬深交易所融資融券標(biāo)的股票數(shù)量分別擴大至800只，兩市合計擴大至1600只。

    在資金方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，近期北上資金出現(xiàn)連續(xù)凈流入，近六個交易日僅在8月13日出現(xiàn)凈流出情況，其他5個交易日均出現(xiàn)凈流入。15日，北上資金凈流入1.38億元，本周以來，北上資金凈流入11.25億元，顯示北上資金對A股依然看好。

    北京時間8月8日凌晨，MSCI發(fā)布公告宣布，MSCI將如期將中國大盤A股的納入因子從10%提升至15%，該變動將在8月27日收盤后生效。中金公司表示，根據(jù)追蹤MSCI指數(shù)的資金規(guī)模進行靜態(tài)估算，這次調(diào)整預(yù)計將會對A股帶來約227億美元（約1600億元人民幣）的資金流入。

    中信證券表示，近期風(fēng)險釋放后，市場對國內(nèi)政策和市場流動性的預(yù)期已充分調(diào)整，接近底部。預(yù)期底夯實市場底，以時間換空間：耐心等待基本面和流動性空間打開，從而再次打開做多窗口。目前依然是以時間換空間的最佳戰(zhàn)略配置期，宜調(diào)倉不宜減倉。

    反彈契機正在孕育

    對于當(dāng)前市場，聯(lián)訊證券策略分析師廖宗魁表示，監(jiān)管層一系列市場政策紛紛出臺，引導(dǎo)增量資金入市意圖明顯：A股估值再度進入非常有吸引力的區(qū)域，雖然外部因素存在較大不確定性，但此時沒必要再過分悲觀，反彈的契機也在不斷的孕育。

    國泰君安證券認(rèn)為，恐懼是有極限的，且要關(guān)注信用修復(fù)帶動的盈利修復(fù)。一方面是金融機構(gòu)融資的引導(dǎo)，另一方面是需求側(cè)政策的跟進，在有需求的環(huán)境下信用疏導(dǎo)將更為通暢。往后看（6-12個月），推薦兩條主線：第一，優(yōu)選風(fēng)格?？春眯滦突òl(fā)力，通信、計算機等成長風(fēng)格，看好汽車、家電等低估消費。第二，便宜的板塊總能產(chǎn)生收益，兼顧穩(wěn)健性價比?？春玫凸乐?、穩(wěn)盈利的銀行、非銀板塊。

    興業(yè)證券表示，當(dāng)前A股受益于利空出盡在望和風(fēng)險偏好高漲，有望走出2周時間的相較美股的“脫鉤行情”。15日低開高走是一種驗證信號，兩國權(quán)益市場風(fēng)險偏好分化仍將持續(xù)。權(quán)益堅持“兩頭配”——防御看公共事業(yè)和黃金，彈性看科技成長，如5G和進口替代。固收看長端利率債。

    海通證券認(rèn)為，上證綜指3288點以來的調(diào)整已接近尾聲，下跌讓市場出現(xiàn)布局良機，現(xiàn)在是布局牛市第二波上漲的好機遇。情緒恐慌導(dǎo)致的急跌是布局未來的良機，著眼中期，超配科技和券商，核心資產(chǎn)為基本配置。