證券時報記者 岳薇

    昨日下午，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬在發(fā)布會上表示，證監(jiān)會將就修訂《外商投資證券公司管理辦法》公開征求意見。這是自2017年1月國務院宣布放寬多領域外資準入限制后在落實層面的一大重磅消息。

    具體修訂思路出爐

    本次《外資參股證券公司設立規(guī)則》（以下簡稱《外資規(guī)則》）修訂的一個背景就是落實去年11月中美兩國元首會晤時我方許下的承諾：“將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實施三年后，投資比例不受限制。”

    修訂的具體思路如下：

    （一）允許外資控股合資證券公司。一是取消“外資必須與內(nèi)資證券公司合作成立合資證券公司”的限制。二是落實中美元首會晤達成的“外資持有證券公司的股權比例限制放寬至51%，上述措施實施三年后，投資比例不受限制”共識，明確外資持有合資證券公司股權比例“累計不得超過我國證券業(yè)對外開放所作出的承諾”。三是體現(xiàn)外資由參轉控，將名稱由《外資參股證券公司設立規(guī)則》改為《外商投資證券公司管理辦法》。

    （二）逐步放開合資證券公司業(yè)務范圍。允許新設合資證券公司根據(jù)自身情況，依照《證券法》第125條和《證券公司業(yè)務范圍審批暫行規(guī)定》，原則可申請4項業(yè)務，1年后可申請增加業(yè)務，每次可申請增加2項。為防止無序申請證券業(yè)務牌照，要求合資證券公司的初始業(yè)務范圍需與控股股東、第一大股東的證券業(yè)務經(jīng)驗相匹配。

    （三）完善外資持有上市證券公司股份的規(guī)定。一是將全部境外投資者持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例提高到不得超過我國證券業(yè)對外開放所作的承諾（目前為51%），與外資合計持有非上市證券公司的最高股權比例一致。二是適當放寬單個境外投資者持有上市證券公司股份的比例限制，要求“通過證券交易所的證券交易或者協(xié)議收購方式，單個境外投資者持有，或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市證券公司已發(fā)行的股份比例不得超過30%，”否則應當限期規(guī)范整改。

    （四）明確境內(nèi)股東的實際控制人身份變更導致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更的相關政策。針對監(jiān)管實踐出現(xiàn)新的情況“部分內(nèi)資證券公司股東的實際控制人身份變更（由中國籍變更為外籍），導致境外投資者間接持有內(nèi)資證券公司股權，”本次修訂將上述情形納入外商投資證券公司的范圍，明確了相關規(guī)范要求，該類境外投資者應當限期符合境外股東條件。

    （五）完善境外股東條件。為實現(xiàn)“引入優(yōu)質(zhì)境外股東、引入境外先進管理經(jīng)驗”的目的，優(yōu)化境外股東條件。一是將境外股東由“至少有1名是金融機構”調(diào)整為“均應為金融機構”；二是將“具有良好的聲譽和經(jīng)營業(yè)績”細化為“具有良好的國際聲譽和經(jīng)營業(yè)績，近3年業(yè)務規(guī)模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平”。確保引入的外方股東均為具備豐富金融活動經(jīng)驗的優(yōu)質(zhì)公司。

    合資券商迎來歷史機遇

    從首家合資券商——中金公司1995年成立時算起，合資券商在我國已有20余年歷史。

    目前，我國已有中金公司、瑞信方正、華英證券、財富里昂、中德證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通、瑞銀證券、摩根史坦利華鑫、東方花旗、華箐證券和申港證券等十余家，無論是合資券商數(shù)量，還是資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤方面均處于比較弱勢的地位。這主要緣于合資券商一直受到嚴格的牌照管理、缺乏控制權（外資持股比例上限為49%）等因素，制約著業(yè)務發(fā)展，考慮到單一投行業(yè)務的限制性，后續(xù)申請設立的合資券商，也希望業(yè)務層面有一定突破，不只做投行業(yè)務。

    另外，外資持股比例和業(yè)務范圍的雙重限制容易引發(fā)中外股東對合資證券公司的戰(zhàn)略定位、展業(yè)模式和經(jīng)營管理等方面的分歧和矛盾。外資合計持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例不得超過25%的規(guī)定，限制了其在境外發(fā)行上市融資的能力。

    《外資規(guī)則》修改后，合資券商將能全面涉足經(jīng)紀業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務等其它業(yè)務，取得“全牌照”資格，不斷擴大市場份額，開源證券與民生證券均認為，合資券商未來將對國內(nèi)券商競爭格局產(chǎn)生沖擊和影響。證監(jiān)會3月9日的資料顯示，目前已有十余家合資券商正在排隊等待審批。

    金融業(yè)開放的雷霆之勢

    《外資規(guī)則》自2002年6月發(fā)布實施以來，歷經(jīng)2007年、2012年兩次修訂。在此期間，我國證券業(yè)發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境也發(fā)生重大變化，期間不時有政策方面的微調(diào)。

    2017年11月，國務院新聞辦公室舉行中美元首北京會晤經(jīng)濟成果吹風會，財政部副部長朱光耀10日向媒體介紹中美兩國元首北京會晤經(jīng)濟領域合作成果時透露，兩國在金融業(yè)市場準入方面達成重要共識，我國將大幅度放寬外資進入金融業(yè)的比例限制，包括將證券、基金管理、期貨領域的外資比例放寬至51%，以及放寬外資進入銀行、金融資產(chǎn)管理公司、保險領域的市場準入政策等。

    這主要包括三大方面：一是中方?jīng)Q定將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實施三年后，投資比例不受限制；二是中方將取消對中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制，實施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權投資比例規(guī)則；三是中方三年后將單個或多個外國投資者投資設立經(jīng)營人身保險業(yè)務的保險公司的投資比例放寬至51%，五年后投資比例不受限制。