主持人左永剛：隨著科創(chuàng)板交易規(guī)則等制度落地，該板塊制度框架已然清晰，其中的投資機(jī)會與交易風(fēng)險成為討論熱點。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板投資者門檻兼顧風(fēng)險承受能力和流動性，相關(guān)交易制度更加注重定價效率。

    ■本報記者 蘇詩鈺

    近日，中央政治局會議提出，要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場健康發(fā)展?？梢哉f，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新給資本市場帶來了活力。

    從上交所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》（以下簡稱《特別規(guī)定》）來看，上交所對科創(chuàng)板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%。首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制。

    廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前公布的科創(chuàng)板交易規(guī)則來看，主要有幾方面的不同：第一，首次公開發(fā)行上市的股票，上市后前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；其他交易日連續(xù)競價期間實行20%漲跌幅限制。這一方面意味著科創(chuàng)板上市交易的股票在前5個交易日信息將得到充分釋放和反映，可以減少連續(xù)漲停的不合理現(xiàn)象，另一方面可能也會導(dǎo)致科創(chuàng)板股票的日內(nèi)波動有所加大；第二，日前上交所向各家證券公司下發(fā)了《關(guān)于開展新一輪科創(chuàng)板業(yè)務(wù)全業(yè)務(wù)專項測試的通知》，其中要求投資者在限價委托時需滿足買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%，否則為無效申報。同時還規(guī)定了30%和60%的盤中臨時停牌制度?？苿?chuàng)板的相應(yīng)措施將有效防止“烏龍指”事件的發(fā)生，也將有效降低市場的日內(nèi)波動；第三，還有一些正在考慮之中的交易規(guī)則，比如尚在研究制定中的融資融券及轉(zhuǎn)融通證券出借相關(guān)制度。

    “這些措施都是市場微結(jié)構(gòu)的重要調(diào)整，也是資本市場改革中的重要部分。有的措施是為了讓市場定價更為有效，比如前5個交易日無漲跌幅限制以及連續(xù)競價中的20%漲跌幅限制；有的是為了防止投資者操作失誤給市場帶來沖擊，降低市場波動，同時也可以通過市場化手段防止游資炒作，比如委托幅度限制。以上這些都是很好的嘗試和創(chuàng)新，如果在科創(chuàng)板上被證明有效，將有望推廣到我國股票市場其他板塊，帶動整個市場的制度改革。這也正是設(shè)立科創(chuàng)板的重要意義所在。”韓乾表示。

    中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板交易制度與現(xiàn)行交易制度的不同，主要出于增加市場定價效率和市場流動性的考慮。盤后固定價格交易最有望待成熟后復(fù)制推廣，此外做市商制度和增加漲跌幅空間暫不適用于散戶投資者占主導(dǎo)的A股市場。