主持人孫華：日前，中國證監(jiān)會發(fā)布通知稱，擬對《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》部分條文進(jìn)行修改，現(xiàn)向社會公開征求意見。證監(jiān)會表示，此次修訂將進(jìn)一步提高《重組辦法》的“適應(yīng)性”和“包容度”。今日本報記者采訪專家學(xué)者對取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)等擬修改內(nèi)容給予解讀。

    ■本報記者 孟珂

    日前，中國證監(jiān)會發(fā)布通知稱，擬對《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱“《管理辦法》”）部分條文進(jìn)行修改，現(xiàn)向社會公開征求意見。其中《管理辦法》顯示，擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)，支持上市公司依托并購重組實(shí)現(xiàn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級。

    興業(yè)證券策略分析師張兆6月21日對《證券日報》記者表示，此次修訂對借殼上市行為進(jìn)行了一定程度的放松，適當(dāng)放松當(dāng)前環(huán)境下借殼上市行為的管制，有利于緩解連續(xù)虧損公司被強(qiáng)制退市后的投資者保護(hù)問題，提升企業(yè)盈利能力和水平，改善市場風(fēng)險偏好和流動性。

    目前，在現(xiàn)行的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中重大資產(chǎn)重組的認(rèn)定中有如下對凈利潤的要求：“購買的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的凈利潤占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告凈利潤的比例達(dá)到100%以上”。

    本輪擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)是基于哪些原因？中國人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖6月21日在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于業(yè)績相對差的上市公司來說，進(jìn)行兼并重組可能很容易達(dá)到這個條件，從而觸發(fā)重組上市的審批流程，不利于這些公司通過兼并重組盡快改善業(yè)績，在一定程度上抑制了資本市場的兼并重組功能，不利于上市公司質(zhì)量的改善和資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮。從這方面講，取消這一規(guī)定也是我國資本市場改革的客觀要求。

    張兆表示，本次修改意見將推動直接融資發(fā)展，增加一級市場資金退出機(jī)制，助力金融支持實(shí)體。借殼上市中的凈利潤指標(biāo)放松，對于暫時還未實(shí)現(xiàn)盈利但發(fā)展前景明確或研發(fā)等投入較大的企業(yè)是直接利好，并有助于引導(dǎo)市場融資成本下降。在當(dāng)前IPO常態(tài)化的背景下，殼資源價值已有較大下降。借殼放松有助于進(jìn)一步拓寬PE/VC等一級市場機(jī)構(gòu)的退出通道，并提高一級市場機(jī)構(gòu)培育企業(yè)的積極性。

    對于對“凈利潤”指標(biāo)的修改，卞永祖表示，現(xiàn)在擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)，對于上市公司來說，可以加快公司的兼并重組的進(jìn)程，有利于公司通過兼并重組盡快改善公司的運(yùn)營情況。

    “對于資本市場來說，可以加快上市公司質(zhì)量的改善，激活市場活力，恢復(fù)投資者信心，并吸引更多投資者進(jìn)入。隨著資本市場更加健康發(fā)展，企業(yè)直接融資的比例會上升，從而改善整個金融體系的結(jié)構(gòu)，加快我國金融強(qiáng)國的步伐。”卞永祖說。