■本報(bào)記者 傅蘇穎

    近日，國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2017年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）提出，開展基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。

    對(duì)此，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，基礎(chǔ)設(shè)施投資回收期長(zhǎng)，對(duì)銀行貸款的占用時(shí)間長(zhǎng)，另外，銀行自身也面臨去杠桿的外部環(huán)境影響，因此，通過實(shí)施資產(chǎn)證券化一是可以解決銀行資產(chǎn)流動(dòng)性較差的問題；二是可以讓銀行長(zhǎng)期投向基礎(chǔ)設(shè)施被占用的資金變成現(xiàn)金，并可以投向新的項(xiàng)目，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是升級(jí)換代、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新類的項(xiàng)目配置更多的資源。

    厚生智庫研究員趙亞赟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，如果基礎(chǔ)設(shè)施投資資產(chǎn)證券化進(jìn)展順利，將會(huì)盤活全國數(shù)以萬億元計(jì)的閑置資金，甚至可以吸引大量的海外資金，將極大的推動(dòng)國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資。目前國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資有很多PPP項(xiàng)目，有民間資本參與，也有地方政府參與，信用較高。如果能從這些PPP項(xiàng)目中挑選回報(bào)率較高的進(jìn)行證券化，將可以大大提高民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的積極性。

    趙錫軍表示，《意見》提及的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化既包括PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，也包括商業(yè)銀行此前已貸出去的信貸資產(chǎn)進(jìn)行證券化。但就PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化來說，需要區(qū)分哪類資產(chǎn)可以進(jìn)行證券化，由于PPP項(xiàng)目包括政府的權(quán)益資本、民間權(quán)益資本以及借貸資本，因此，PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化應(yīng)優(yōu)先考慮將銀行的信貸資產(chǎn)進(jìn)行證券化，而民間資本和政府資本尤其是政府資本進(jìn)行證券化，須視政策發(fā)展情況而定。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的核心在于政府資本作為母資本來撬動(dòng)民間資本投資，因此，政府資本被證券化會(huì)對(duì)民間投資不利。

    對(duì)于開展基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，趙錫軍認(rèn)為應(yīng)從以下四方面進(jìn)行考慮，首先是了解清楚哪類信貸資產(chǎn)更適合進(jìn)行證券化，資產(chǎn)的所有者，即銀行是否存在流動(dòng)性壓力，是否有資產(chǎn)證券化的內(nèi)在需求；其次是把握資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度；再次是需要了解資產(chǎn)在銀行的集中度風(fēng)險(xiǎn)情況；最后，對(duì)政策鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行證券化，有助于騰出資金，加快資金流動(dòng)。