11月15日，新華社發(fā)布《中共中央國務院關于學前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》，《意見》在提出學前教育新的發(fā)展目標的同時，還要求社會資本不得通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園。

    對于已處于資本市場的相關企業(yè)而言，這一政策影響巨大?！兑庖姟芬竺褶k園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市，同時，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

    受此影響，作為A股“幼教一哥”的威創(chuàng)股份11月16日全天封死“一”字跌停。11月19日早間，威創(chuàng)股份發(fā)布公告，對政策的影響進行了說明。

    幼教營收占比51%

    公告顯示，威創(chuàng)股份自2015年開始就戰(zhàn)略進入幼教行業(yè)，分別收購了紅纓教育、金色搖籃、可兒教育、鼎奇教育四大核心教育品牌，在以上品牌基礎上架構起公司幼教業(yè)務體系，為幼兒園提供品牌授權等在內的綜合性服務和商品銷售。

    2018年1-9月，公司幼教業(yè)務共實現營業(yè)收入4.21億元，占公司營業(yè)總收入51%。其中，幼兒園服務性收入占比為44%，幼兒園商品銷售收入占比為42%，非幼兒園相關收入占比14%。2018年半年報顯示，威創(chuàng)股份旗下已經管理和服務5200家幼兒園，是目前學前教育領域管理和服務幼兒園數量最多的公司。

    對于《意見》的發(fā)布，威創(chuàng)股份首先表示堅決擁護，已迅速組織管理層認真深入學習，并積極與相關主管部門溝通，持續(xù)跟進后續(xù)相關細化規(guī)定，對自身已有業(yè)務開展全面自查，確保完全貫徹落實《意見》精神，保證合法合規(guī)經營。

    關于《意見》對公司的影響，威創(chuàng)股份表示需要在進一步了解相關政府部門后續(xù)實施細則及實施結果的基礎上進行綜合評估。目前公司預計《意見》對2018年的收入和利潤不會產生重大影響。

    加大兒童成長場景投入

    按照《意見》的要求，上市公司繼續(xù)收購營利性幼兒園資產擴大規(guī)模的這條路徑已被徹底堵死。但威創(chuàng)股份表示將基于自身的戰(zhàn)略布局和能力積累，探索更多層次更多維度為兒童成長提供服務的發(fā)展模式。

    首先，威創(chuàng)股份稱將加大對其他兒童成長場景的投入，如早教、社區(qū)學校以及其他兒童藝體培訓領域。截至2018年6月30日，金色搖籃早教項目合作客戶已達173家，覆蓋了全國27個省市自治區(qū)；安特思庫兒童成長館作為公司藝體培訓的重要載體，合作客戶已達406家，覆蓋了全國32個省市自治區(qū)。

    2018年9月18日，公司與凱瑞聯盟簽訂合作協議，雙方約定自2018年9月至2021年8月的三年內公司至少投建30家“芝麻街英語”深度服務直營店，預估需投入資金1.5億元。此外，公司2017年度非公開發(fā)行股票募集的其余資金，將按照披露的使用規(guī)劃陸續(xù)投入兒童藝體培訓其他領域的項目。

    另一方面，威創(chuàng)股份表示將加大科技方面的投入，轉化為相關的產品與方案，直接服務于家庭及兒童，升級為學前教育綜合服務商。

    此外，公司目前正在推動以科技手段升級園所服務體系，智慧幼教管理服務體系已完成產品研發(fā)及第一階段的落地實施，已覆蓋近1000家幼兒園，初步實現規(guī)模化部署效應；公司投資的中國最大的幼師服務平臺——幼師口袋APP已幫助超過200萬幼師進行在線學習和分享。公司還投資了家園共育信息化平臺貝聊，與其合作推出威創(chuàng)家長工作平臺，目前已服務約80萬家庭。

    高端園業(yè)務或受沖擊

    雖然威創(chuàng)股份預計2018年的收入和利潤不會產生重大影響，但對于未來長期的發(fā)展，公司也很難給予確定的預期。

    作為上市公司，威創(chuàng)股份從“門外漢”到國內管理和服務幼兒園數量最多的公司，只用了短短三年，這三年內幾乎全部都是通過并購來實現。如今《意見》的公布，則徹底斬斷了公司未來外延式發(fā)展的預期，資本市場賦予公司高成長的預期也將被重估。

    進也難進，退亦難退。11月16日早間，同為涉及幼教概念的群興玩具發(fā)布公告，宣布立即終止此前曾于今年7月披露的擬成立群興彩虹蝸牛幼兒園并購基金的計劃，并強調沒有在學前教育領域投入任何資金。

    威創(chuàng)股份顯然沒有這么幸運，公司目前已經管理和服務的5200家幼兒園不可能隨著一紙公告而消除影響。即便公司有意向退出這一領域，相關資產如何變現也成為一個難題。

    同樣受到《意見》影響，即使威創(chuàng)股份想要出售手中的幼教資產，也成為一個難題：一方面具有財力的其他上市公司失去了接盤的資格，而非上市企業(yè)也缺乏接盤的意愿——由于幼教資產無法被資產證券化，回報周期將被大幅拉長。

    不僅如此，由于《意見》提出，到2020年普惠性幼兒園的覆蓋率要達到80%，對于民眾而言，這是顯而易見的惠民政策，但對于經營中高端盈利性幼兒園的威創(chuàng)股份而言，這將意味著公司的拓展空間和盈利空間被大幅壓縮。2018年半年報顯示，威創(chuàng)股份目前托管的幼兒園主要集中在以北京為代表的一二線城市，且托管加盟園整體定位于中高端幼兒園。

    一位教育行業(yè)資深人士向記者表示：“國家在著力推廣普惠園的同時，很可能會擠掉大量原來做高端幼兒園的空間，大力推廣普惠園，讓老百姓能得到更多的實惠，這是國家的初衷。”