金融投資網(wǎng)記者 林珂

    2023年業(yè)績表現(xiàn)良好的電力板塊在進(jìn)入2024年后繼續(xù)保持向好態(tài)勢。就目前披露的半年報情況來看，五大電力公司均實(shí)現(xiàn)不同程度增長，僅上半年凈利潤總和就超過了2023年全年的水平。由此可以預(yù)見，2024年全年，電力股業(yè)績高增將是大概率事件。

    電力龍頭業(yè)績亮眼

    2024年半年報披露已接近尾聲，雖然不少板塊的業(yè)績出現(xiàn)明顯波動，但也有部分板塊保持了穩(wěn)定增長格局。目前來看，五大發(fā)電集團(tuán)旗下的核心上市公司，中國電力（2380.HK）、國電電力（600795.SH）、華能國際（600011.SH）、大唐發(fā)電（601991.SH）、華電國際（600027.SH）上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤總和約233億元，已經(jīng)超過了2023年全年230.3億元的凈利潤總和。

    從業(yè)績表現(xiàn)來看，中國電力2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入264.72億元，同比增長24.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬權(quán)益持有人應(yīng)占利潤為凈利潤28.02億元，同比增長51.5%。整體來看，來水改善帶動水電電量顯著修復(fù)，疊加新能源資產(chǎn)注入后帶來的業(yè)績增量，公司清潔能源板塊業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。此外，國電電力上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤67.16億元，同比上升127.35%。

    從行業(yè)來看，公開信息顯示，2024年上半年，全社會用電量4.66萬億千瓦時，同比增長8.1%，增速比上年同期提高3.1個百分點(diǎn)。今年夏季，我國大部地區(qū)氣溫偏高，預(yù)計全年全社會用電量9.82萬億千瓦時，同比增長6.5%左右。全國全口徑發(fā)電裝機(jī)容量30.7億千瓦，同比增長14.1%。其中，火電增長1.7%，水電、核電、風(fēng)電和太陽能發(fā)電分別增長21.4%、0.1%、6.9%和27.1%?；痣姲l(fā)電裝機(jī)容量14.1億千瓦，其中煤電11.7億千瓦，同比增長2.5%；非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量17.1億千瓦，同比增長24.2%；水電發(fā)電裝機(jī)容量4.3億千瓦；核電發(fā)電裝機(jī)容量5808萬千瓦。

    傳統(tǒng)能源經(jīng)營改善，電力裝機(jī)延續(xù)綠色低碳發(fā)展趨勢。2024年上半年，光伏、風(fēng)電等新能源裝機(jī)體量不斷增大，清潔能源發(fā)電量同比增長。公開信息顯示，全國并網(wǎng)風(fēng)電4.7億千瓦，其中，陸上風(fēng)電4.3億千瓦、海上風(fēng)電3817萬千瓦；并網(wǎng)太陽能發(fā)電7.1億千瓦。新能源裝機(jī)快速增長持續(xù)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，為電力行業(yè)帶來新的利潤增長點(diǎn)。

    盈利能力有望持續(xù)提升

    電力行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，全年盈利上行可期，電力龍頭估值長期處于低位區(qū)間，投資者可適當(dāng)關(guān)注。有券商分析人士指出，從半年報來看，火電行業(yè)盈利高增長，電力板塊整體業(yè)績持續(xù)增長。展望后市，在雙碳目標(biāo)指引的新型電力系統(tǒng)建設(shè)背景下，電力板塊依然聚焦“保供”與“消納”雙主線。有行業(yè)分析師預(yù)測，用電量有持續(xù)增長的趨勢，火電盈利能力有望進(jìn)一步提升。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，從用電側(cè)來看，全社會及各部門用電增速均維持增長趨勢，三產(chǎn)占比進(jìn)一步提升。未來新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及電能替代趨勢確定，用電量需求將進(jìn)一步提升。根據(jù)中電聯(lián)指引，2024年全社會用電量預(yù)計增長6%。從發(fā)電側(cè)來看，火電企業(yè)設(shè)備利用率整體提升，受益于成本端改善，業(yè)績增長。長期來看，煤電容量電價機(jī)制落地后，兩部制電價將持續(xù)支撐火電企業(yè)穩(wěn)定盈利能力。

    國盛證券分析師張津銘指出，隨著新能源比例快速提升，消納問題愈發(fā)突出，催化調(diào)峰及輔助服務(wù)不斷推進(jìn)建設(shè)。火電作為靈活性支撐電源，處于政策紅利期，當(dāng)前煤價下行，電價明確，火電盈利彈性空間提升，重視彈性標(biāo)的選擇，后續(xù)實(shí)現(xiàn)回歸公共事業(yè)后突出高股息高分紅優(yōu)勢。張津銘重點(diǎn)看好電價風(fēng)險低、盈利能力和分紅水平居于前列的長三角火電。

    此外，隨著新能源裝機(jī)持續(xù)高速增長，綠電運(yùn)營商盈利將明顯改善。光大證券分析師殷中樞指出，綠電、綠證交易是促進(jìn)可再生能源發(fā)展、推動能源消費(fèi)清潔低碳轉(zhuǎn)型的重要抓手。“證電合一”的綠電交易和“證電分離”的綠證交易，都是用戶獲得可再生能源消費(fèi)憑證，對于綠電運(yùn)營商而言是獲得其綠色環(huán)境價值的方式和渠道。隨著電改的逐漸深化，綠電運(yùn)營商的盈利有望逐漸企穩(wěn)。