■本報(bào)記者 劉斯會

    經(jīng)過11年發(fā)展的寶寶樹也要登陸港股了。

    如果成功，寶寶樹將成為母嬰市場垂直電商第一股，不過，從其向港交所提交的招股說明書來看，寶寶樹的業(yè)務(wù)范圍其實(shí)很廣了，已經(jīng)逐步切入消費(fèi)、教育、大健康等領(lǐng)域，既向產(chǎn)業(yè)上游延伸，又加快布局線下。

    從6月28日遞交赴港上市申請，到如今7月26日，近一個(gè)月的時(shí)間過去了，寶寶樹的上市進(jìn)度到底如何了呢？

    對此，寶寶樹有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“公司目前仍處于靜默期，不方便就上市問題多說。”

    這種說法似乎已經(jīng)是意料之中的了，寶寶樹成立于2007年，今年6月份剛剛與阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成資本戰(zhàn)略合作，當(dāng)時(shí)的估值已經(jīng)達(dá)到了140億元。

    值得注意的是，除阿里巴巴外，寶寶樹的明星投資者還包括復(fù)星集團(tuán)。復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌直言，有兩樣事情最刺激消費(fèi)：買房和生孩子，寶寶樹無疑聚焦在后者。

    寶寶樹創(chuàng)始人兼CEO王懷南表示，在復(fù)星、好未來等一系列戰(zhàn)略合作伙伴的推動下，寶寶樹獲得了高速發(fā)展，而引入阿里巴巴集團(tuán)，則更好的釋放了寶寶樹的商業(yè)能力。

    查看寶寶樹在港交所提交的招股說明書顯示，公司在最近三年的營收確實(shí)增速明顯，2015年、2016年和2017年的營收分別為2億元、5.09億元和7.29億元。營收猛增的同時(shí)，年度虧損也在擴(kuò)大，2015年至2017年，公司分別虧損2.86億元、9.34億元和9.11億元。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，寶寶樹三年累計(jì)的虧損額度高達(dá)21.31億元。

    不過，對于這個(gè)業(yè)績的說法，有接近寶寶樹的分析人士卻表示，由于國際會計(jì)準(zhǔn)則下優(yōu)先股公允值計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同，在經(jīng)營上其實(shí)寶寶樹在2016年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2017年經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)1.38億元。

    營收方面，鑒于寶寶樹母嬰社區(qū)和電商等多元化業(yè)務(wù)布局，寶寶樹的發(fā)展過程可以看到其在母嬰社區(qū)領(lǐng)域和電商領(lǐng)域的多管齊下的邏輯與思路。

    不過，其招股說明書披露的營收構(gòu)成中，廣告和電商業(yè)務(wù)收入依舊占絕對比例。此外，知識付費(fèi)業(yè)務(wù)收入雖然增長迅速，但營收占比仍然較小，小時(shí)光等業(yè)務(wù)營收并未披露具體數(shù)據(jù)。

    在如何盈利方面，當(dāng)前寶寶樹除了傳統(tǒng)的廣告變現(xiàn)模式外，其還于2015年推出美囤媽媽，以“用戶+電商”的方式進(jìn)行資源變現(xiàn)；2016年推出知識付費(fèi)業(yè)務(wù)，進(jìn)行內(nèi)容變現(xiàn)。此外，寶寶樹還切入大健康、早教等領(lǐng)域，嘗試新的變現(xiàn)模式以打造新的盈利點(diǎn)。

    不管怎么說，隨著二胎放開以及消費(fèi)升級，這個(gè)市場仍無比巨大。

    據(jù)電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2017年度中國網(wǎng)絡(luò)零售數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告》顯示，2017年中國母嬰電商市場規(guī)模達(dá)到6376億元，同比增長27.3%，預(yù)計(jì)2018年電商市場規(guī)模將達(dá)到7670億元。

    伴隨著母嬰行業(yè)快速發(fā)展以及龐大的市場份額，寶寶樹也開始出現(xiàn)一些競爭對手，如紅孩子、蜜芽、貝貝網(wǎng)等眾多母嬰平臺和企業(yè)。

    有分析人士同樣也指出，盡管蛋糕巨大，但母嬰App是面向特殊年齡特殊需求的用戶，運(yùn)營難度要大過其它互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，獲客成本相對較高，這就導(dǎo)致了用戶活躍度起伏較大。

    此外，除了母嬰天然的年齡限制，母嬰App在產(chǎn)品、內(nèi)容上把關(guān)不嚴(yán)造成的詬病依舊存在。