■本報(bào)記者 包興安

    7月27日，證監(jiān)會(huì)明確上市公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，證券交易所應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法作出暫停、終止公司股票上市；對(duì)有關(guān)重大違法公司，特別是嚴(yán)重危害市場(chǎng)秩序，嚴(yán)重侵害群眾利益，造成重大社會(huì)影響的，堅(jiān)決依法實(shí)施強(qiáng)制退市。

    盤古智庫高級(jí)研究員盤和林認(rèn)為，此次修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《退市意見》）極具針對(duì)性，一方面避免資本市場(chǎng)資源錯(cuò)配到違法企業(yè)身上，從而損害投資者利益，也有助于資本市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展；另一方面，將對(duì)公眾健康等公共利益起到很好的保護(hù)作用，遏制上市公司在公共領(lǐng)域的違法犯罪。

    2014年，證監(jiān)會(huì)將上市公司退市分為主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市兩種情形。今年3月份，證監(jiān)會(huì)修改《退市意見》，將重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策權(quán)下放給交易所。目前，包括重大違法強(qiáng)制退市在內(nèi)的多元化退市指標(biāo)體系已形成。

    有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2001年水仙電器首開摘牌先例以來，A股僅有近百家公司終止上市，其中因觸及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)而被強(qiáng)制退市的公司有60多家。

    中金公司認(rèn)為，新的《退市意見》進(jìn)一步明確交易所是退市執(zhí)行主體，也拓展退市制度的適用范圍。在新的退市制度下，公司退市風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)橥耸羞m用范圍擴(kuò)大可能明顯上升，估計(jì)大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)退市風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)略低，但小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)退市風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)會(huì)更加突出。切實(shí)落實(shí)更嚴(yán)格的退市制度后，這將對(duì)A股“炒小票、炒妖票”等現(xiàn)象形成一定的遏制，中小市值股票整體估值水平仍可能繼續(xù)下降。

    萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于資本市場(chǎng)的退市制度，一方面要完善違法強(qiáng)制退市制度、重視財(cái)務(wù)狀況、加大退市執(zhí)行力度，另一方面還應(yīng)更多地將市場(chǎng)對(duì)于上市公司的態(tài)度納入到退市考察指標(biāo)中，比如適當(dāng)關(guān)注公眾持股市值、持股數(shù)較低等市場(chǎng)指標(biāo)。