多數(shù)央行陸續(xù)開啟降息的背景下，若美聯(lián)儲7月降息如期落地，下半年國內(nèi)降息將是大概率事件。外資流入A股的力度可能會增大，這有利于A股市場的穩(wěn)定，其次也會打開國內(nèi)的貨幣政策操作空間。回顧本周市場交易，這兩天市場走勢恢復(fù)到常態(tài)，可見市場對于科創(chuàng)板的資金分流作用已經(jīng)有了比較充分的消化。險偏好最差的時候已經(jīng)過去，政策支持科技，便利并購重組，科技核心資產(chǎn)配置價值凸顯。

    美聯(lián)儲頻“吹風(fēng)”下半年國內(nèi)降息也是大概率事件

    全球經(jīng)濟(jì)同步性增強(qiáng)，貨幣政策國際協(xié)同性增強(qiáng)。在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、主要貨幣政策繼續(xù)向偏鴿方向轉(zhuǎn)變、多數(shù)央行陸續(xù)開啟降息的背景下，若美聯(lián)儲7月降息如期落地，阻礙跟隨降息的因素正逐漸消解。在美聯(lián)儲下半年存在1-2次降息的預(yù)期下，下半年國內(nèi)降息是大概率事件。

    近期美聯(lián)儲頻頻釋放出降息信號。日前，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，近幾周經(jīng)濟(jì)前景沒有好轉(zhuǎn)，這表明央行可能準(zhǔn)備在本月晚些時候官員會面時削減基準(zhǔn)短期利率。鮑威爾此次的證詞并不多見。此外，通脹壓力依然低迷也被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。鮑威爾在其證詞中表示，通脹存在弱勢風(fēng)險，即通脹不會很快回到美聯(lián)儲的2%目標(biāo)。

    中信證券研究指出，從主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI歷史數(shù)據(jù)來看，中國、美國、日本和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢從2017年起背離程度重新減輕；同時從通脹角度觀察后發(fā)現(xiàn)，中國、美國與歐元區(qū)三地通脹水平短期內(nèi)存在波動性，但長期來看，通脹仍然保持著一定的同步性。在全球經(jīng)濟(jì)同步性不斷增強(qiáng)，貨幣政策的溢出效應(yīng)或外部性進(jìn)一步增強(qiáng)，此時貨幣政策國際協(xié)調(diào)會隨著周期的力量不斷強(qiáng)化。

    實際上，在經(jīng)歷了一季度經(jīng)濟(jì)運行回暖后，4月以來經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)“補(bǔ)償性回落”，PMI連續(xù)兩個月下滑至榮枯線以下，二季度經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)新低。從過去幾年的經(jīng)驗來看，加息去杠桿導(dǎo)致的金融收縮傳導(dǎo)至信用收縮，在金融加速器效應(yīng)下對實體經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

    若降息落地，對實體經(jīng)濟(jì)及市場流動性影響偏積極。機(jī)構(gòu)觀點認(rèn)為，若美聯(lián)儲降息，外圍市場可能會穩(wěn)定下來，而美元指數(shù)下跌則對應(yīng)著人民幣升值，外資流入A股的力度可能會增大，這有利于A股市場的穩(wěn)定。其次，會打開國內(nèi)的貨幣政策操作空間。屆時，包括降息等多種靈活寬松的貨幣政策才會到來，A股的估值才能獲得真正的提升空間。

    市場走勢恢復(fù)常態(tài)科技核心資產(chǎn)配置價值凸顯

    昨日滬深兩市跳空高開，隨后在平盤線上方維持震蕩運行態(tài)勢。由盤面上來看，早盤科創(chuàng)板個股再現(xiàn)集體飄紅，三大股指漲幅擴(kuò)大，軍工板塊集體走強(qiáng)，兩市整體維持高位運行態(tài)勢；午后上證50指數(shù)漲幅有所收窄，題材表現(xiàn)依舊活躍，兩市全線收紅。

    這兩天市場的走勢開始逐步的企穩(wěn)回升，恢復(fù)到常態(tài)，可見市場對于科創(chuàng)板的資金分流作用已經(jīng)有了比較充分的消化。在第一個交易日出現(xiàn)暴炒之后，從這兩天的走勢來看，科創(chuàng)板新股的交易也開始逐步走向正軌，股價正常波動，盤中的振幅大幅收窄，換手率也大幅下降，逐步的回到常態(tài)，這也是符合一般市場規(guī)律的。

    從中長期看，科創(chuàng)板個股表現(xiàn)仍將回歸于基本面。目前，首批25家科創(chuàng)板公司均已發(fā)布2019年中報或者中報業(yè)績預(yù)告，申萬宏源以首批科創(chuàng)板公司2019年中報及中報預(yù)告利潤增速中樞為基礎(chǔ)，對2019年中報/中報預(yù)告的利潤增速和2018年度的利潤增速進(jìn)行比較分析。從增速絕對值來看，首批科創(chuàng)板企業(yè)2019年中報、中報預(yù)告業(yè)績預(yù)告增速中位數(shù)高達(dá)31%，凸顯高成長屬性。

    安信證券策略分析師陳果表示，整體來看，當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，流動性充裕，風(fēng)險偏好最差的時候已經(jīng)過去，政策支持科技，便利并購重組，科技核心資產(chǎn)配置價值凸顯；盈利增速同比反彈，結(jié)構(gòu)上科創(chuàng)板、中小創(chuàng)有望階段性占優(yōu)。

    市場人士秦洪認(rèn)為，科創(chuàng)板成為市場興奮點。周三，科創(chuàng)板股票中的福光股份、沃爾德分別大漲49.36%、34.76%，如此巨大漲幅吸引更多的二級市場活躍資金涌入，進(jìn)一步推升了科創(chuàng)板的交易情緒，使得科創(chuàng)板成為A股市場的興奮點。在此背景下，存量資金深知“臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)”的短線操作理念。因此，他們兵分兩路，一路是膽大的、有科創(chuàng)板交易資格的，他們?nèi)プ分鹂苿?chuàng)板龍頭品種；另一路是沒有科創(chuàng)板交易資格的，他們開始大力追捧與科創(chuàng)板龍頭品種有著類似業(yè)務(wù)或產(chǎn)業(yè)背景的創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板的相關(guān)品種，使得周三的軍工股、智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈個股等品種出現(xiàn)了清晰的資金凈流入態(tài)勢，進(jìn)而成為周三A股市場反彈行情的發(fā)動機(jī)。

    湘財證券認(rèn)為，科技股有望成為多頭新火種?？萍脊墒鞘袌龌钴S的主要力量，假以時日這些科技股必將成為引領(lǐng)大盤上漲的一股核心驅(qū)動力。總結(jié)一句話：大盤沖高回落不改震蕩結(jié)構(gòu)性行情的本質(zhì)，而科技股的再度活躍讓我們看到了未來行情的火種，而其中的低估值品種將反復(fù)活躍。

    源達(dá)投顧表示，多重利好加持助力A股企穩(wěn)科技股大時代正在到來。周三市場走出了一個縮量技術(shù)性反彈，市場無量運行說明當(dāng)前市場信心仍然偏弱，仍處于存量資金博弈階段，科創(chuàng)板帶走了一部分活量資金，主板量能受到影響，短線來看，量能修復(fù)恐非一日能成。配置方面，科創(chuàng)來襲，科技股時代正在到來，近期可關(guān)注科創(chuàng)板漲勢最強(qiáng)對標(biāo)股，持續(xù)跟蹤，標(biāo)的所在板塊或是后市熱度方向。