截至目前，創(chuàng)業(yè)板729家公司半年報業(yè)績預(yù)告已經(jīng)披露完畢，盈利改善較為明顯的行業(yè)集中在化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等。

    分析人士表示，相比一季度而言，創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績穩(wěn)中有降，值得重視的是創(chuàng)業(yè)板在四季度進(jìn)行商譽減值測試時所產(chǎn)生的減值風(fēng)險，可關(guān)注增速持續(xù)提升的幾個行業(yè)，包括化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，并重點關(guān)注中報預(yù)告持續(xù)修復(fù)的云計算領(lǐng)域。

    三大行業(yè)盈利改善明顯

    從披露的中報業(yè)績預(yù)告來看，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜率為66.53%。招商證券根據(jù)業(yè)績預(yù)告中值計算，創(chuàng)業(yè)板累計盈利增速為8.2%，剔除掉發(fā)生較大非經(jīng)營性損益變動的公司后創(chuàng)業(yè)板盈利增速回落至14.7%。在創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)表現(xiàn)中，盈利改善明顯的行業(yè)集中在化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等。

    具體來看，預(yù)警類型方面數(shù)據(jù)顯示，729家創(chuàng)業(yè)板公司中，預(yù)增197家、略增232家、續(xù)盈31家、扭虧25家；略減116家、首虧40家、續(xù)虧21家、預(yù)減63家；另有4家公司不確定。

    有幾只個股發(fā)生較大幅度的非經(jīng)常性損益，包括光線傳媒、堅瑞沃能、寧德時代等。其中光線傳媒預(yù)計2018年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤20.40億元至21.40億元，同比增長409.00%至434.00%，其中2018年上半年非經(jīng)常性損益為18.7億元至19.1億元，較上年同期大幅增長，主要是出售所持有的新麗傳媒股份有限公司的股份產(chǎn)生的投資收益所致。

    堅瑞沃能預(yù)計今年上半年虧損15.43億元至15.48億元，上年同期盈利5.58億元。業(yè)績大幅下滑因受債務(wù)危機(jī)影響，子公司沃特瑪鋰離子電池（組）生產(chǎn)銷售、新能源汽車銷售及服務(wù)業(yè)務(wù)大幅減少。

    從行業(yè)來看，在創(chuàng)業(yè)板細(xì)分行業(yè)中，醫(yī)藥、化工、機(jī)械、電子、傳媒等行業(yè)的利潤占比超過一半，其中，化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備三個行業(yè)的中報業(yè)績顯著正增長。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績預(yù)告來看，醫(yī)藥生物行業(yè)中報業(yè)績增速達(dá)到28%，化工行業(yè)中報業(yè)績增速達(dá)到61%，機(jī)械設(shè)備行業(yè)中報業(yè)績增速達(dá)21%。

    招商證券策略團(tuán)隊表示，化工行業(yè)大多數(shù)保持高增長的公司得益于產(chǎn)品銷售價格上升；醫(yī)藥生物行業(yè)盈利穩(wěn)健，創(chuàng)新藥業(yè)績釋放；機(jī)械設(shè)備行業(yè)因工程機(jī)械需求改善帶動業(yè)績向好。

    挖掘成長股

    從近期市場表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，昨日上證綜指下跌0.57%；深證成指下跌0.35%；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.29%。在近期的市場中，多只半年報預(yù)增股逆勢走強(qiáng)，部分疊加其他市場熱點的個股更是收獲連續(xù)漲停。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前市場方向不明朗，缺乏賺錢效應(yīng)，業(yè)績高成長個股有望獲得資金青睞，成為近期投資熱點。

    東北證券策略團(tuán)隊認(rèn)為，當(dāng)前市場環(huán)境考驗投資標(biāo)的質(zhì)地，中報將成為后續(xù)行情演化的重要線索。隨著對經(jīng)濟(jì)韌性的確認(rèn)和對流動性樂觀預(yù)期的結(jié)束，預(yù)計下半年盈利確定性的兌現(xiàn)將成市場主要的驅(qū)動力量，企業(yè)內(nèi)生性增長將成為選股重要因素。

    招商基金則認(rèn)為，結(jié)構(gòu)方向上，短期內(nèi)看好成長股的相對收益。從基本面角度來說，“高質(zhì)量發(fā)展”目標(biāo)鼓勵新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政策因素使得周期股（含金融地產(chǎn)）承壓的背景下，成長股的比價效應(yīng)在抬升。

    安信證券建議，下半年關(guān)注景氣持續(xù)上升的云計算、醫(yī)藥、航空裝備、工業(yè)機(jī)器人、5G、半導(dǎo)體以及新能車等。其中，重點關(guān)注中報預(yù)告持續(xù)修復(fù)的云計算領(lǐng)域。

    招商證券策略團(tuán)隊也認(rèn)為，景氣度向上的云計算產(chǎn)業(yè)鏈在未來的確定性較強(qiáng)，目前創(chuàng)業(yè)板中有9家云計算產(chǎn)業(yè)鏈公司披露了中報業(yè)績預(yù)告，累計盈利增速為26.9%，由于大部分云計算相關(guān)的公司處于云基礎(chǔ)建設(shè)初期，需要大量的資本投入和設(shè)備部署等，盈利能力有望在未來進(jìn)一步釋放。

    新時代證券分析師孫金鉅表示，成長細(xì)分領(lǐng)域中半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥等行業(yè)景氣度較好。

    關(guān)注商譽減值風(fēng)險

    數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板中報凈利潤占比超過1%的前10家權(quán)重股中，大部分公司的中報業(yè)績是由主業(yè)貢獻(xiàn)的；創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績顯著負(fù)貢獻(xiàn)的公司中，存在各類資產(chǎn)減值的現(xiàn)象，但從業(yè)績預(yù)告情況來看，在729家創(chuàng)業(yè)板公司中，中報發(fā)生商譽減值的公司僅有3家。

    金龍機(jī)電公告稱，由于子公司無錫博一光電科技有限公司和深圳市正宇電動汽車技術(shù)有限公司業(yè)績出現(xiàn)虧損，報告期末，公司對并購上述兩家子公司形成的商譽計提減值準(zhǔn)備約1.18億元。宜通世紀(jì)公告稱，初步預(yù)計計提的商譽減值金額約5億元至5.5億元。

    招商證券策略團(tuán)隊表示，目前創(chuàng)業(yè)板的存量商譽有待消化。數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度創(chuàng)業(yè)板商譽合計達(dá)到2537億元，同比增速回落至21.3%，占創(chuàng)業(yè)板公司凈資產(chǎn)的比例為20.4%。其中計算機(jī)行業(yè)雖然在2017年末釋放了較多的商譽減值壓力，但是部分公司的業(yè)績承諾將于2018年到期，未來四季度進(jìn)行商譽減值測試時所產(chǎn)生減值風(fēng)險依然應(yīng)引起重視。

    廣發(fā)證券表示，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績真正的壓力在2018年報，2018年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績承諾大多處于尾期，商譽減值壓力明顯提升。經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，外延式并購的業(yè)績承諾越接近中后期，未完成業(yè)績承諾的概率越高，對應(yīng)的商譽減值壓力也就越大。2018年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績承諾規(guī)模和數(shù)量比2017年略有下降，但更高占比的公司處于業(yè)績承諾尾聲，業(yè)績承諾無法完成的概率將明顯高于2017年報，2018年報商譽減值的壓力不容小覷。

    對于創(chuàng)業(yè)板的選股問題，天風(fēng)證券策略分析師徐彪表示，第一，通過財務(wù)指標(biāo)尋找優(yōu)質(zhì)的公司；第二，選擇業(yè)績增速或ROE連續(xù)兩季度回升趨勢的標(biāo)的，統(tǒng)計結(jié)果顯示這類標(biāo)的大概率能獲得超額收益；第三，規(guī)避2017年業(yè)績承諾到期，以及負(fù)債率高、商譽占比高的公司。