■易凱

    近2天滬指反彈109點(diǎn)，彌補(bǔ)了6月26日的跳空缺口，2691點(diǎn)以來(lái)的“雙底”形態(tài)正式確立；這一切都源于上周五資管新規(guī)利好，市場(chǎng)對(duì)于前期流動(dòng)性改善預(yù)期的直接反應(yīng)，這不過(guò)是短期的利好。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣貶值預(yù)期依然存在，股指未來(lái)反彈的道路依然曲折不斷。

    從盤面來(lái)看，滬指從3587點(diǎn)下跌以來(lái)，流動(dòng)性緊縮、人民幣貶值成為兩輪持續(xù)下跌的重要因素，雖然期間出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的弱勢(shì)反彈行情，但都只是急跌之后的技術(shù)性弱勢(shì)修復(fù)反彈，主力資金且戰(zhàn)且退的跡象十分明顯；雖然在此期間農(nóng)林牧漁、紡織服裝、白酒消費(fèi)等板塊一度火熱，但多數(shù)都是“應(yīng)景式”的炒作熱點(diǎn)，這類股大漲難以扛起股指反彈大旗的重任，股指持續(xù)下跌也在意料之中。因此，上周五的資管新規(guī)利好，至少在一定程度上緩解市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性緊縮的擔(dān)憂，兩大利空除去一個(gè)，短期支撐股指迎來(lái)一波像樣的反彈，應(yīng)該不是難事。

    從技術(shù)面上看，股指探底2691點(diǎn)后，形成類似“雙重底”形態(tài)，本周一更是突破2850點(diǎn)的頸線位置，以量度理論來(lái)看，未來(lái)股指仍有2850點(diǎn)-2691點(diǎn)=159點(diǎn)的上升空間，而目標(biāo)位即2850點(diǎn)+159點(diǎn)=3009點(diǎn)附近，該目標(biāo)區(qū)域與6月19日向下跳空缺口重合，技術(shù)壓力相對(duì)較大，短期需要關(guān)注市場(chǎng)的量能變化。

    從政策面來(lái)看，雖然流動(dòng)性緊縮的利空有所緩解，但是進(jìn)入8月份后，市場(chǎng)期待的再次定向降準(zhǔn)，會(huì)否引發(fā)人民幣新一輪貶值，都將成為制約股指進(jìn)一步上攻的潛在利空因素。目前，市場(chǎng)剛剛從持續(xù)下跌的悲觀情緒中緩解過(guò)來(lái)，任何利空預(yù)期，都有可能讓剛剛“星火燎原”的反彈走勢(shì)降溫，短期關(guān)注初步形成多頭排列的均線系統(tǒng)支撐力度，特別是未來(lái)20日均線的得失將決定反彈是否就此結(jié)束。

    從歷史行情來(lái)看，2015年8月份到當(dāng)年年底，股指在2850點(diǎn)之后的800點(diǎn)反彈行情，就是股災(zāi)平息之后，多頭“熬不住”壓力選擇的“割多行情”；還有2012年12月份到次年2月份，股指于1949點(diǎn)展開近500點(diǎn)的快速反彈也是如此；“割多行情”最大的特征是借助估值優(yōu)勢(shì)、政策利好等市場(chǎng)向好預(yù)期，引發(fā)一輪快速反彈走勢(shì)；但這樣反彈行情往往是短暫的，股指難以突破上方重要壓力位而確立反轉(zhuǎn)行情，最終股指將選擇再度下行探底，甚至創(chuàng)出新的低點(diǎn)。不過(guò)，這也往往是未來(lái)市場(chǎng)大級(jí)別的中期反彈來(lái)臨之前，最為難熬的下跌行情，此輪下跌卻是醞釀未來(lái)大牛股和領(lǐng)漲板塊龍頭品種的重要時(shí)刻，能夠先于大盤企穩(wěn)，先于其他板塊展現(xiàn)出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、估值洼地優(yōu)勢(shì)以及政策利好優(yōu)勢(shì)的“三優(yōu)”品種將成為未來(lái)股指中期大級(jí)別反彈的佼佼者。

    綜上所述，筆者認(rèn)為，在目前筑底過(guò)程中，把握好政策利好持續(xù)發(fā)酵、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定、估值洼地效應(yīng)開始展示的優(yōu)質(zhì)品種配置機(jī)會(huì)。同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)明顯表現(xiàn)抗跌個(gè)股，逐步布局建倉(cāng)，獲得未來(lái)中期反彈行情的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

    （作者系盛世創(chuàng)富分析師）