2021年資本市場怎么走？看好哪些資產(chǎn)？機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象是否延續(xù)？

    1月9日至10日，在“2021年中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會”上，來自國內(nèi)外金融行業(yè)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2021年資本市場進(jìn)行了展望。

    正進(jìn)入權(quán)益投資黃金十年

    大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟直言，中國資管行業(yè)正進(jìn)入權(quán)益投資的黃金十年。

    知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝亦表示，長期看好中國證券市場，這需要從宏觀認(rèn)知、市場認(rèn)知等角度去理解。他認(rèn)為，目前股票市場仍是牛市，這主要歸功于資本市場基礎(chǔ)制度改革。

    劉煜輝說，仍看好核心資產(chǎn)，因為這是市場成熟的標(biāo)志。當(dāng)然，也依舊存在交易型機(jī)會。但兩者之間存在的“剪刀差”不太會收斂，這需要從宏觀時鐘、產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)頭部等維度去思考和把握。“雖然是長牛行情，但不主張擇時，不過不代表期間沒有擇時機(jī)會。”

    浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超也持相同觀點。他認(rèn)為，“核心資產(chǎn)”處于長期牛市。“美元持續(xù)轉(zhuǎn)弱，外資流入的確定性較強(qiáng)，即使存在一定的不確定性，但長期來看，中長期資金將不斷加碼對A股的投資。因此，長期看好核心資產(chǎn)。”

    看好哪些資產(chǎn)

    2021年具體看好哪些資產(chǎn)？李超表示，長期來看，四大“賽道”的確定性更強(qiáng)，即TMT、醫(yī)藥、高端制造和消費。當(dāng)然，從目前來看，這四大“賽道”普遍面臨估值偏高的問題。港股市場，主要關(guān)注在A股市場買不到的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。債券市場，則相對看好利率債。

    廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，2021年的投資策略，無論是股市還是債市，都應(yīng)該保持收益和風(fēng)險之間的均衡，尤其是對機(jī)構(gòu)投資者來說。

    天風(fēng)證券首席宏觀分析師宋雪濤預(yù)計，2021年，上證指數(shù)區(qū)間大概在3000點到3600點，期間或會有大幅波動，投資者需要抓住業(yè)績的確定性。港股市場，預(yù)計2021年表現(xiàn)要好于過去兩年，其中關(guān)注傳統(tǒng)周期行業(yè)的龍頭股，預(yù)計2021年這些龍頭股的盈利修復(fù)較為明確。

    “抱團(tuán)”現(xiàn)象能否持續(xù)

    近期機(jī)構(gòu)持股“抱團(tuán)”現(xiàn)象愈演愈烈。“抱團(tuán)”現(xiàn)象是否延續(xù)至2021年？首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就此展開了熱烈的討論。

    天風(fēng)證券首席宏觀分析師宋雪濤認(rèn)為，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”會增加市場的脆弱性。“如果市場在某一個方向上過度聚集，實際上也意味著它積累了較大的脆弱性。”

    宋雪濤表示，能夠改變“抱團(tuán)”這個市場交易結(jié)構(gòu)的，就是環(huán)境。目前來看，基本面沒有太大變化，主要看海外的流動性情況。

    東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李表示，預(yù)計2021年股市會出現(xiàn)大幅波動，特別需要警惕債券長端利率上行對于機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”核心資產(chǎn)的影響。“當(dāng)年美國‘漂亮50’的破滅，便是從長端利率走強(qiáng)開始的。”

    陳李認(rèn)為，隨著未來長端利率的上行，預(yù)計這些被機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”持有的高估值公司，在一段時間內(nèi)將承受較大的估值調(diào)整壓力，之后才會有一個修復(fù)的過程。