科創(chuàng)板火熱開板，而新三板卻似乎漸漸被遺忘。不過，幾家新三板轉板科創(chuàng)板的公司仍然成為兩個市場的焦點。

    在首批25家科創(chuàng)板公司中，有4家新三板轉板企業(yè)，包括天準科技（688003.SH）、南微醫(yī)學（688029.SH）、西部超導（688122.SH）以及嘉元科技（688388.SH）。

    “這兩天群里大家討論科創(chuàng)板的頻率明顯更高了，科創(chuàng)板的市場表現其實也是一種刺激，大家對新三板市場的希望也更少。”7月25日，華南某新三板掛牌企業(yè)董秘告訴21世紀經濟報道記者。

    事實上，自科創(chuàng)板政策明確以來，不少新三板公司均表態(tài)將申請科創(chuàng)板IPO，市場對這一新的轉板途徑十分追捧。

    轉板企業(yè)估值高漲

    7月25日，4家新三板轉板科創(chuàng)板的上市公司股價均為收漲，其中天準科技漲幅最高，為15.03%，還是25只科創(chuàng)板個股中漲幅最高的一只。其次則是嘉元科技和西部超導，漲幅分別為6.16%和4.66%，南微醫(yī)學漲幅排名最末，為1.69%。

    從市值來看，西部超導市值最高，為225.93億元，其次是南微醫(yī)學、嘉元科技和天準科技，7月25日收盤市值分別為174.34億元、136.17億元和97.77億元。

    而對比起來，這四家企業(yè)在新三板摘牌之前的市值，最高的是西部超導，有47.3億元，其次是嘉元科技25.8億元、天準科技18.4億元、南微醫(yī)學按最后的定增價則為3.3億元。

    上市科創(chuàng)板后，四家企業(yè)的市值均實現了成倍增長。據21世紀經濟報道記者梳理，西部超導當前市值是新三板摘牌時的4.78倍，南微醫(yī)學市值是最后定增時的52.83倍，嘉元科技的市值是新三板摘牌時的5.28倍、天準科技則是5.31倍。

    “這四家掛牌公司成功上市科創(chuàng)板后，市值的瞬間暴漲讓很多人覺得難以置信，其實這是可以理解的。”7月25日，南山投資創(chuàng)始合伙人周運南告訴21世紀經濟報道記者。

    在他看來，原因主要是新三板企業(yè)通過IPO成功跨市場轉到科創(chuàng)板后，新估值體系、新板塊流動性、新板塊無形品牌以及新板塊炒作首批上市新股綜合帶來的超高溢價。

    “這里有公司估值修復的主要原因，更是市場的一種情緒化炒作結果。一只股票身處不同的發(fā)展階段、不同的資本市場、不同的時間段都會有不同的估值，這是一個動態(tài)的過程，不能簡單地獨立地靜態(tài)地來評價公司價值是否被低估或者高估。”周運南表示。

    “科創(chuàng)板第一批公司優(yōu)質的并不多，是一個類似于偏政策市的市場。”某大型公募基金基金經理坦言，“其實股價漲得最多的就是流通盤最小的，更不要說看這些公司的基本面來判斷漲幅了，根本沒法看。”

    “打新中的科創(chuàng)板股票基本在首日就都賣了，當天一開盤就已經超預期了，所以就趕緊賣了。”前述基金經理直言。

    市場的炒作態(tài)勢最終會如何演變尚不能預期，但從受訪機構的反饋來看，情緒依然有謹慎成分。

    誘惑下呈現的選擇

    “現在大家的態(tài)度應該是有條件的都在準備科創(chuàng)板，趕早不趕晚。”前述掛牌企業(yè)董秘表示。

    數據顯示，截至7月25日，目前還有27家掛牌新三板企業(yè)擬轉板科創(chuàng)板。其中有13家企業(yè)為輔導備案登記受理狀態(tài)，3家為已受理狀態(tài)，11家為已問詢或已回復。

    實際上，四家登陸科創(chuàng)板的前新三板公司帶來的“造富”效應也讓近期新三板二級市場出現波動。

    譬如優(yōu)炫軟件（430208.OC），該公司股價在7月23日至7月25日連續(xù)收漲，日漲幅分別為3.57%、7.45%和12.84%；原子高科（430005.OC）同樣也在近幾日股價暴漲，7月23日至7月25日，該公司股價日漲幅分別為4.1%、4.33%和7.01%。

    “近期有一些新三板公司股價漲了一些，主要還是科創(chuàng)板概念在起作用。”北京某券商新三板做市業(yè)務人士告訴21世紀經濟報道記者。

    不過該人士亦指出，“目前其公司做市業(yè)務已經沒有新增，雖然科創(chuàng)板首批引起的關注很多，但是也需要時間驗證，對做市業(yè)務開展也還沒有十分明顯的影響”。

    “四家掛牌公司成功上市科創(chuàng)板后，巨大股價漲幅塑造的財富光環(huán)將直接堅定了已在IPO計劃中的新三板頭部企業(yè)去科創(chuàng)板的信念，同時也更刺激新三板的成長性優(yōu)質企業(yè)萌發(fā)更強的科創(chuàng)板IPO想法。”周運南指出。

    不過，擔憂也依然存在。“至于首批新三板企業(yè)上市科創(chuàng)板帶來的刺激能否延續(xù)下去，還取決于有沒有越來越多新三板上市科創(chuàng)板的成功案例以及有沒有持續(xù)的財富爆增效應。”周運南指出。

    前述掛牌企業(yè)董秘也同樣表現出擔憂，“同行業(yè)、同類型的主板企業(yè)可能就五六十倍估值，科創(chuàng)板就幾百倍；而且當前企業(yè)的科技屬性也沒有想象的那么強。”

    據其透露，雖然其所在的公司也在準備新三板摘牌，但在下一步上市方式的選擇態(tài)度上，仍然表現出謹慎考慮科創(chuàng)板。

    相較而言，由于持續(xù)的流動性缺失，不少掛牌企業(yè)早已轉向A股、港股IPO，科創(chuàng)板也只是其中一個選擇。

    “科創(chuàng)板亮相對激發(fā)市場活力、鼓勵企業(yè)創(chuàng)新、促進多層次資本市場建設意義重大。從另一個角度看，也反映出新三板改革力度不及預期，全面深化改革存在必要性和緊迫性。”周運南指出。

    而至于如何打破當前新三板市場的僵局，周運南則稱應盡早落地精選層及其一攬子配套政策。如果真正以精選層為抓手，全面引入更具競爭性的發(fā)行制度和更高效的交易機制，優(yōu)化投資者適當性管理，增加投資者數量，豐富投資者類型，就將重拾新三板市場各方的信心，讓市場重燃希望，交易功能、定價功能和融資功能重新煥發(fā)，市場流動性逐步復蘇，市場的估值功能也就水到渠成。