“評(píng)級(jí)工作的相關(guān)法規(guī)落地，有利于推動(dòng)和促進(jìn)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的開(kāi)放，促進(jìn)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)的健康發(fā)展。”中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中誠(chéng)信國(guó)際”）研究院高級(jí)分析師余璐在接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)積極應(yīng)對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)開(kāi)放帶來(lái)的挑戰(zhàn)和沖擊，而隨著我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，未來(lái)海外投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)的程度有望不斷加深。

    中國(guó)證券報(bào)：如何看待境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)入局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)？

    余璐：隨著《銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)注冊(cè)評(píng)價(jià)規(guī)則》等相關(guān)法規(guī)落地，為境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)提供了明確的準(zhǔn)入程序，有利于推動(dòng)和促進(jìn)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的開(kāi)放；另一方面，也有利于監(jiān)管部門(mén)對(duì)各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類管理，促進(jìn)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)的健康發(fā)展。

    可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著評(píng)級(jí)市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將直面外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)比來(lái)看，外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最核心的優(yōu)勢(shì)在于其在較長(zhǎng)的發(fā)展歷程中積累了相對(duì)完善的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，擁有一定的聲譽(yù)。

    然而，境內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)也具有非常明顯的優(yōu)勢(shì)。例如，境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法是經(jīng)過(guò)二十多年在中國(guó)債券市場(chǎng)的評(píng)級(jí)實(shí)踐中逐步完善而發(fā)展起來(lái)的，與國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相比，無(wú)論是指標(biāo)的客觀性和準(zhǔn)確性，還是數(shù)據(jù)的完整程度，或是模型的適用性和可操作性，境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更能反映中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際。

    中國(guó)證券報(bào)：國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際化挑戰(zhàn)？

    余璐：外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，對(duì)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)還是會(huì)有一定的沖擊和影響，但沖擊力度相對(duì)有限。

    從投資者的偏好來(lái)看，海外投資者由于對(duì)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更了解，可能會(huì)更偏好使用國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。同時(shí)，進(jìn)行全球資產(chǎn)配置的機(jī)構(gòu)，出于對(duì)組合可比性的考慮，可能會(huì)選擇使用外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。此外，對(duì)一些創(chuàng)新型產(chǎn)品，如資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，市場(chǎng)對(duì)外資評(píng)級(jí)公司的認(rèn)可度可能更高。

    境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極應(yīng)對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)開(kāi)放帶來(lái)的挑戰(zhàn)和沖擊。其一，境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)品牌建設(shè)，注重聲譽(yù)資本的積累，積極推動(dòng)國(guó)際化進(jìn)程，積極參與境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)債及境外企業(yè)境內(nèi)發(fā)債評(píng)級(jí)工作，推動(dòng)自身的國(guó)際化進(jìn)程；其二，應(yīng)不斷加強(qiáng)自身能力建設(shè)，進(jìn)一步完善評(píng)級(jí)技術(shù)及評(píng)級(jí)方法，加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和內(nèi)控管理，提升評(píng)級(jí)服務(wù)質(zhì)量，積極應(yīng)對(duì)國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)；其三，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)人才建設(shè)，本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員的培養(yǎng)，保持評(píng)級(jí)從業(yè)人員的專業(yè)性和穩(wěn)定性，從而更好地應(yīng)對(duì)更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

    中國(guó)證券報(bào)：隨著債市對(duì)外開(kāi)放的穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)外資有多大吸引力？

    余璐：目前境外投資人持有我國(guó)境內(nèi)債券的總規(guī)模較少，僅為存量規(guī)模的2%左右。評(píng)級(jí)市場(chǎng)的開(kāi)放無(wú)疑會(huì)增加海外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的了解，為其更多投資信用類債券創(chuàng)造條件。

    未來(lái)隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)發(fā)展，以及境外機(jī)構(gòu)對(duì)債券市場(chǎng)了解的深入，海外投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)的程度有望不斷加深，投資債券品種可能逐步由利率債向信用債擴(kuò)展、由低風(fēng)險(xiǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)品種擴(kuò)展、由基礎(chǔ)債券品種向結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜的資產(chǎn)證券化等衍生品種擴(kuò)展。