瑞穗證券首席經濟學家沈建光

    近年來，中國新經濟快速發(fā)展超出預期，移動支付、大數(shù)據(jù)、云計算、“互聯(lián)網+”等帶動產業(yè)革命與產品創(chuàng)新。新經濟對中國經濟的貢獻度持續(xù)提升，伴隨著“中國制造2025”政策利好不斷，新經濟“獨角獸”上市獲政策支持，新經濟企業(yè)融資與發(fā)展或迎來重要戰(zhàn)略機遇期。

    雖然新經濟一詞已被廣泛應用，但對其涉及的內涵仍然莫衷一是。一般認為，新經濟主要指的是當前伴隨著技術的發(fā)展與進步，出現(xiàn)的新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新型商業(yè)模式的變化。在筆者看來，新經濟主要具有如下四重特征：

    一是依托于互聯(lián)網作為核心基礎設施。伴隨著科技進步，互聯(lián)網的功能已經遠超信息交互的功能，云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網金融、移動支付均離不開互聯(lián)網作為載體，互聯(lián)網已成為新經濟時代核心的基礎設施。2017年中國互聯(lián)網上網人數(shù)7.72億人，其中手機上網人數(shù)7.53億人?；ヂ?lián)網普及率達到55.8%，其中農村地區(qū)互聯(lián)網普及率達到35.4%。

    二是數(shù)據(jù)成為核心資源。有別于石油、礦產等傳統(tǒng)資源，產生于人類社會各種經濟活動中的數(shù)據(jù)資源在新經濟時期變得越來越有價值。例如，通過滴滴打車軟件的使用可以分析居民出行信息，助力智慧交通；而大數(shù)據(jù)也并非孤島，一旦做到銀行、企業(yè)、消費等各種數(shù)據(jù)的共享，就可以實現(xiàn)人行為的充分數(shù)據(jù)化，進而判斷出個人違約概率，可為個人金融貸款定價提供支持。

    三是共享無處不在。與數(shù)據(jù)變成寶貴資源類似，共享的概念雖然也早已存在，但在早前只是存在于熟人之間，并未產生較多社會經濟價值。然而，由于互聯(lián)網、移動技術的發(fā)展，資源共享的成本顯著降低，大量的閑置資源能夠通過所謂的共享經濟模式被充分調動，極大地提高了經濟運行的效率。

    四是產業(yè)融合已然加速。在“互聯(lián)網+”浪潮的席卷之下，傳統(tǒng)行業(yè)紛紛尋求與互聯(lián)網技術的深度融合，并嘗試探索新的商業(yè)模式。未來中國將加快發(fā)展先進制造業(yè)，加快發(fā)展新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、5G、節(jié)能環(huán)保等新興產業(yè)，推動互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、人工智能和制造業(yè)的深度融合。實施新一輪制造業(yè)重大技術改造升級工程，加快制造業(yè)的數(shù)字化、網絡化和智能化發(fā)展的水平。

    在新經濟蓬勃發(fā)展的同時，不難發(fā)現(xiàn)，其對中國經濟的帶動作用也在日益提升。第一，戰(zhàn)略性新興產業(yè)的快速成長。2017年全年規(guī)模以上工業(yè)戰(zhàn)略性新興產業(yè)增加值比上年增長11%；高技術制造業(yè)增加值增長13.4%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為12.7%，裝備制造業(yè)增加值增長11.3%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為32.7%，二者增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快6.8和4.7個百分點。

    第二，新產品的增長遠遠領先于傳統(tǒng)產品。近五年，中國機器人產業(yè)規(guī)模保持20%的高速增長。2017年工業(yè)機器人產量13萬臺，增長81%，規(guī)模約占全球產量的三分之一。2017年民用無人機產量290萬架，增長67%；新能源汽車產量69萬輛，比上年增長51.2%，增速均遠超傳統(tǒng)產品。

    第三，新興服務行業(yè)快速成長。2017年規(guī)模以上服務業(yè)中，戰(zhàn)略性新興服務業(yè)、高技術服務業(yè)、科技服務業(yè)營業(yè)收入同比分別增長17.3%、13.2%和14.4%，比上年分別加快2.2、2.8和3.1個百分點。與此同時，以互聯(lián)網和相關服務為代表的現(xiàn)代新興服務業(yè)增速明顯快于傳統(tǒng)服務業(yè)，對服務業(yè)生產指數(shù)的貢獻逐季增強。

    第四，網上零售屢創(chuàng)新高。2017年網上零售額同比增長32.2%，超出社會消費品零售總額的增速。阿里巴巴“雙十一”屢屢打破紀錄，2017年天貓“雙十一”的成交金額達到1682億元，全天支付總筆數(shù)達到14.8億筆，全天物流訂單達8.12億個，交易覆蓋全球225個國家和地區(qū)，再創(chuàng)新高。

    上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示了當前中國新經濟發(fā)展的欣欣向榮，以及在傳統(tǒng)經濟下行壓力較大的背景下，新經濟對國內經濟的提升作用。然而，在筆者看來，鑒于現(xiàn)有統(tǒng)計制度主要是建立在傳統(tǒng)業(yè)態(tài)以及大多以法人單位和個體經營戶為主要調查對象，對新經濟的貢獻仍有可能仍存在低估。

    首先，一些新業(yè)務模式并未反映在現(xiàn)有統(tǒng)計方法中。包括許多網站向居民提供大量免費或價格非常低廉的服務，包括信息服務（商品信息、旅游信息、醫(yī)療信息）、通信服務、音樂服務等，其主要通過在線廣告從企業(yè)獲得收入，這使居民關于網站提供的服務的最終消費被忽略或被嚴重低估。

    其次，共享經濟讓閑置資源流通的同時，也令消費者與商品服務提供者之間的界限變得更加模糊。當居民利用網絡平臺在上下班途中為他人提供“順風車”服務，或者在度假遠行時將自己的房屋短租給他人時，此時該居民就既可能是消費者也可能是服務或商品的提供者，其用以提供服務的汽車和房屋，也兼具了消費品和投資品的雙重屬性。

    再有，新經濟可能促進就業(yè)市場數(shù)據(jù)的改變。顯著的變化是，傳統(tǒng)的以工作單位為核心的勞動雇傭關系，正在轉變?yōu)橐怨ぷ魅蝿諡閷虻男滦蛣趧雨P系。越來越多的雇傭關系不依賴于工作單位和地點的束縛，非正式、兼職、不固定甚至臨時性的工作任務增加，這部分統(tǒng)計目前來看則有所遺漏。

    可以說，新經濟的作用正在逐步增大，未來在去杠桿使得傳統(tǒng)基建、房地產領域出現(xiàn)一定回落的同時，新經濟的蓬勃發(fā)展對于緩沖中國經濟增速放緩，甚至為中國經濟帶來新的增長紅利至關重要。

    從政策的角度來說，新經濟也面臨蓬勃發(fā)展的機遇期。除了“2025中國制造”的戰(zhàn)略目標以外，近一段時間，資本市場也出現(xiàn)了新經濟“獨角獸”上市獲支持。隨著相關政策的不斷出臺，紅籌企業(yè)回歸境內資本市場的框架日益清晰。

    筆者預計，符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術、市場認可度高，屬于互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，且達到相當規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)將有機會作為試點企業(yè)，以CDR或IPO的形式在境內證券交易所上市交易。而這無疑有利于科技股的融資規(guī)模，為資本市場的發(fā)展引入新的科技資本助力，新經濟也將迎來快速發(fā)展的機遇期。