上周五一根大陽(yáng)線如旱地拔蔥激發(fā)了市場(chǎng)的做多熱情，被普遍認(rèn)為這是“七翻身行情”的預(yù)演，然而7月的首個(gè)交易日隨即遭遇“開(kāi)門(mén)黑”，上證指數(shù)大幅回撤直接擊穿2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，完全吞沒(méi)周五所有漲幅，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖高回落之后也失守1600點(diǎn)，盤(pán)面上，個(gè)股大面積下跌，被寄予厚望的下半年翻身行情夭折了嗎，大盤(pán)重新走上了陰跌漫漫探底之路？答案是，非也！

    從各大股指的具體情況來(lái)看，殺跌的主力軍仍然是上證50為代表的權(quán)重股，尤其是金融、地產(chǎn)嚴(yán)重拖累兩市，而以成長(zhǎng)股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，深強(qiáng)滬弱格局的延續(xù)更多反映的資金調(diào)倉(cāng)的行為，而不是反彈夭折回歸跌勢(shì)的表現(xiàn)，對(duì)這一點(diǎn)必須要有清醒的認(rèn)識(shí)。過(guò)去兩年來(lái)，以貴州茅臺(tái)、白電雙雄、醫(yī)藥為代表的消費(fèi)藍(lán)籌股漲幅巨大，主力資金已經(jīng)進(jìn)入獲利階段，不管多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，不可能只漲不跌，也有到頂回落的一天，之前股王“貴州茅臺(tái)”反復(fù)沖擊800元均鎩羽而歸就是明顯的做頂表現(xiàn)，近期開(kāi)始真正拐頭向下了。實(shí)際上，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、水泥等傳統(tǒng)周期性板塊在去年先后到頂便早早進(jìn)入下跌之旅。

    很顯然，以投資為主導(dǎo)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)在經(jīng)歷幾十年高速增長(zhǎng)之后，這些傳統(tǒng)行業(yè)不會(huì)成為下一輪經(jīng)濟(jì)周期的風(fēng)口，而新經(jīng)濟(jì)、高科技才是中國(guó)的未來(lái)。近期，從各部委到地方、企業(yè)，越來(lái)越多的動(dòng)作集中在針對(duì)新經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面的“加法”工作。事實(shí)上，國(guó)家政策一直在向高科技領(lǐng)域傾斜，而高科技品種云集的創(chuàng)業(yè)板正是下一輪行情的主戰(zhàn)場(chǎng)，先知先覺(jué)的主力資金早已經(jīng)開(kāi)啟低吸模式。

    對(duì)于今日主板大力殺跌回撤，也不必過(guò)于擔(dān)心，估值水平?jīng)Q定了指數(shù)下跌的空間有限，畢竟當(dāng)前A股目前市凈率水平已經(jīng)回落至1.7倍左右，已低于2008年1600點(diǎn)左右的水平，和2005年中旬、2013年低點(diǎn)的1.6倍非常接近。不過(guò)，“七翻身”行情不可能惠及所有板塊，結(jié)構(gòu)性分化不可避免，踏準(zhǔn)節(jié)拍方能立于不敗之地，本輪下跌行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先觸底走平，周五大漲4%，今日小幅回抽，種種跡象表明，以軟件、芯片、互聯(lián)網(wǎng)為代表的高科技優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股才是下半年資金追逐的對(duì)象。

    接下來(lái)，中報(bào)行情將是市場(chǎng)新的活力所在，每年7、8月份是上市公司密集發(fā)布中報(bào)的時(shí)間，而A股歷來(lái)有“好女先嫁”的慣例，即業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的公司會(huì)率先發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，也更容易受到資金的青睞，成為熱炒的對(duì)象?？傊?，我們對(duì)于7月翻身的整體判斷不會(huì)改變，關(guān)注兩條線，把握超跌股和中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇裂燮贩N的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。